日本宽松兑现 风险货币上扬

　　22日亚欧交易时段，虽然亚欧股市表现整体较弱，对金融市场风险情绪有所抑制，但是日本央行2013年首次会议的宽松货币政策兑现，大幅提振了外汇市场投资者的风险偏好情绪，风险货币普遍走高，其中商品货币澳元和纽元上涨尤为突出。

　　日本央行决定，将引入“价格稳定目标”和“开放式资产购买措施”。首先，日本央行将把价格稳定目标设定为CPI达到2%。其次，日本央行将通过零利率政策和金融资产购买来达到激进宽松目标。在完成当前的资产购买计划之后，自2014年1月起，日本央行将每月购买约13万亿日元金融资产，其中包括约2万亿日元日本国债（JGBs），其余为短期债券（T-Bills），不设定终止日期。

　　当日亚欧交易时段，商品货币涨幅均超过50个基点，其中澳元升至1.0570附近，纽元升至0.8430附近。一方面，日元贬值预期以及宽松预期的确立，使得日元作为利差交易融资货币的功能可能重现；另一方面，日本宽松政策刺激本国经济也将提振大宗商品需求预期，从而提振商品出口国货币。

　　不过，目前日本央行宽松预期给商品货币带来的刺激能否持续还是有待考察。一方面，此次日本央行宽松政策能否使得资金流出日本银行体系之外，仍值得疑问。因为日本经济体系并不缺乏流动性，只是经济现状导致风险度偏低。另一方面，目前商品货币早已完全体现或者说透支了其自身的基本面，未来大幅上涨的基本面驱动力相对不足。

　　亚欧交易时段，美元兑日元受到市场“买预期、卖事实”的行为影响，呈现剧烈震荡后下行走势，汇价一度突破90大关，但随后开始连续下行并跌破89关口。美元兑日元汇价下挫的另一原因可能是由于日本央行宽松力度不及市场前期预期，因为日本央行并未像市场预期的那样放弃0-0.1%的无抵押隔夜拆借利率下限，市场稍许失望。

　　短期来看，随着宽松政策的兑现，美元兑日元持续升值的走势或将告一段落。未来汇价能否再次走入升值，还要看日本央行宽松政策的执行效果以及后续可能的宽松政策加码。从基本面来看，目前的宽松政策对于日本实现2%的通胀目标还有一定的困难，这意味着日本央行仍有扩大刺激或者增加宽松方式的可能。未来需要密切关注日本央行新任行长人选动向，关注日本央行是否会采取直接购买国外债券或者设定汇率目标位的政策，一旦市场预期渐起，美元兑日元将再次升值。

　　目前市场情绪总体保持偏乐观的态度，美国债务谈判部分达成、欧洲债务危机的逐步好转以及日本央行的宽松政策都为市场提供了较大的风险偏好支撑，短期风险货币仍具备上行动能。但也需要注意，由于利好因素纷纷兑现，如果没有进一步新的利好因素出现，风险货币持续上行的空间将会不足，而且获利回吐压力也将显现。