原油期货推出在即：筹备已久 难点在现货？

　　原油期货仿佛越来越近了。

　　上海期货交易所（下称“上期所”）于今日在上海举办国际平台第一阶段技术系统测试培训会，为国际化产品推出打造技术基础，内容涉及合约交割、交易开户、结算流程以及售汇结汇等。其实，目前国内在推进的国际化期货品种只有原油一种，故该活动也可视为筹备原油期货的重要步骤之一，有市场人士也预测，在经历了去年的漫长等待之后，中国原油期货有望在2013年内推出。

　　筹备已久

　　我国推出原油期货被普遍认为是中国期货市场国际化的重要战略步骤，不仅有利于提高我国在国际原油市场的议价及定价能力，同时也为其他品种国际化提供可借鉴的目标。

　　有关各方在过去一年已为原油期货的推出做了大量准备工作。如2012年12月1日实施的新的《期货交易管理条例》首次明确了期货交易的定义，调整了期货交易所的功能和定位，并明确了地方政府的管理权限。该条例为适应推出原油期货的需要，还为境外投资者直接进入期货交易所进行原油期货交易预留了空间。

　　去年11月，上期所已召集部分期货公司对原油期货开展内部测试，内部测试中的原油期货合约采用人民币计价，交易单位为100桶/手。而早在去年5月，国内原油期货合约草案就已基本成形，根据之前的合约草案，原油期货合约交易单位为100桶/手，最小变动价位为0.01美元/桶或0.1元/桶，每日的涨跌停板不超过上一个交易日结算价的±5%，最低保证金为合约价值的7%。交割品级为中质含硫原油，含硫量1.5%，具体可交割油种及升贴水由交易所另行规定。

　　上期所能源化工高级总监陆丰也于去年12月举行的第八届中国国际期货大会上表示，备受关注的原油期货已经完成了全套系统的开发，现在正等待相关部门批准，选择合适时机进行系统测试。

　　上期所在原油期货设计方案中提出了“国际平台、净价交易、保税交割”三个核心原则。基本确定的包括，交易品种为中质含硫原油，将采取保税油库保税交割的交割方式。市场采用净价交易，即报价不含关税与增值税，在参与主体上对境内外投资者开放。

　　难点在哪里？

　　国内企业对原油期货的需求是不言而喻的。中国是仅次于美国的原油消费大国，在产量方面中国仅次于俄罗斯、沙特、美国之后的第四大石油生产国。2011年我国原油消费达到4.54亿吨，原油产量2.04亿吨，进口量2.5亿吨，对外依存度首次突破55%。有业内人士指出，我国进口的原油几乎都是以布伦特、迪拜、WTI为基准油的原油，进口原油价格高低主要取决于这三种价格的水平，所以推出我国自己的原油期货并形成一定的话语权已是刻不容缓。国际油价剧烈波动给我国石油石化企业和终端用户带来了巨大市场风险，众多的企业需要运用原油期货进行套期保值。

　　尽管需求旺盛，但由于原油期货和已经上市的期货品种存在较大区别，牵涉的领域较广，故其推出前需要相当多的前期准备。有专家介绍，原油期货的市场运行平台是完全国际化的平台，需要进行较长时间的测试，且原油期货在交易和结算上跟现有的产品也有较大区别。原油期货的交割将是在保税区内进行交割，市场服务对象又是原油全产业链上的各大行业，目标市场定位从单纯的国内基准价市场延伸到区域国际基准价市场，这又要建立跨境联合监管机制。

　　亦有业内人士认为，原油期货能否尽早上市，并最终演化成一个流动性较高的产品，还要看未来我国的原油现货“环境”是否改变。目前，国内原油每月都有固定的交易价格，并且原油在国内不具备市场流通性，换句话说，原油在我国仍属于非市场交易商品，除了少数国企外，多数地方炼厂难以购入到所需的原油加工量。在现货流通受限的情况下，在将来原油期货推出的初期，市场的流动性可能短期难以达到较高水平。