基本面趋于复杂 杠杆操作黄金不敢一味看涨

　　晨报记者 韩益忠

　　去年最后一个交易日结束后，上海金交所网站挂出消息，黄金交易费调降，其中黄金品种Au（T+D）从0.025%调降至0.02%；黄金现货品种从0.04%调降至0.035%；白银品种从0.025%调降至0.02%。同时，上海黄金交易所银行间黄金询价业务交易清算手续费，也由此前的万分之四下调至成交金额的万分之二。

　　简单算一笔账，以去年最后一个交易日的黄金成交价为例，交易一手黄金的成交金额约为31.38万元，由0.025%的交易手续费下调至0.02%后，投资者每交易一手黄金可省15.69元。可是周五新年交易第一天，黄金T+D产品早盘依然跌幅较大。二级市场上，A股中的黄金股也是一片绿色。这是为什么？难道美国财政悬崖事件影响还没完？黄金基本面依然扑朔迷离？

　　财政悬崖事件不可小觑

　　尽管2012年第四季金价有所走软，当季下跌5.4%，是2008年第三季迄今以来最差的季度表现。但整个2012年，金价收升约7%，还是获得了连续第12年的上升。

　　近期影响金价的最大因素就是美国财政悬崖的事件。此事对黄金的影响可能出现两种截然不同的结果：如果能够达成妥协，那市场担忧情绪可能依然挥之不去将继续支持美元，对于黄金而言则可能继续观望，其表现也很难活跃。现在似乎就出现了后者的情况。

　　当然，如果美国总统和国会达不成协议，那黄金的避险需求会迅速提升，就像类似去年美国债务上限和评级下调的影响，黄金有望展开新一轮升势。而如果达成协议则会提振股市的表现，打击美元的避险属性。

　　黄金基本面趋于复杂

　　美国谘商会周四的数据显示，去年12月份为65.1相比预期的70大幅下降；针对该数据的变化美国谘商会经济指标委员会LynnFranco表示，预期的突然转变很可能是因为财政悬崖给市场带来的不确定性影响。前年8月份美国在讨论债务上限时期也出现过类似的情况。经济数据的部分转好继续支持了美国的复苏进程，支持了美股但是该因素显然不是市场关注的焦点。

　　同一天，美联储又公布的去年12月会议记录显示，对进一步扩大美联储资产负债表的谨慎情绪不断升温。为应对金融危机和2007-2009年的经济衰退，美联储大幅扩大资产负债表规模。会议有记录称：“在远早于2013年底之前就放缓或停止购买资产可能是适当之举。”JanneyMontgomeryScott首席投资策略师MarkLuschini则表示：“消息称，部分委员暗示美联储可能在年底前就撤走量化宽松政策，这打击了黄金的一个支撑因素，即扩张性货币政策。”此前看好黄金后市的汇丰银行1月3日将2013年黄金均价预期从1850美元/盎司下调至1760美元/盎司，并预期2015年黄金均价为1675美元/盎司。显然，如果美联储官员愈发担心购买资产对金融市场构成的风险，那这很可能降低黄金作为对冲通胀工具的吸引力。

　　波动操作代替一路看多

　　综上所述，2012年末的美国财政悬崖和2013年开年的美联储会议纪要显示了两种有可能对今年黄金价格走势构成重大影响的信号。特别是美国2012年的经济数据正在逐步转强，其一段时间以来执行的货币宽松政策有可能提前结束，危机将进入平静期。对黄金走势的判断有必要做出调整，依靠某种宽松政策支撑的价格体系看来要走进死胡同了。

　　不过2013年最大变数是，欧债危机的不稳定和美国赤字持续扩大将影响他们的信用评级，而货币供应量已经达到历史峰值，这些合力的结果很可能会对黄金构成短期利好而使得该品种继续保持一定活力，投资者在具体操作时可灵活进出，尤其在杠杆操作时，不能一味看涨。

　　作者：韩益忠 (来源：新闻晨报)