银行理财产品高收益难再 低风险品种仍值得配置

　　在刚刚过去的2012年，股票跌多涨少，黄金市场上蹿下跳，银行理财产品因其收益稳健，成为投资者的避风港，吸纳了大量资金进驻。

　　去年银行理财产品发行井喷，且以短期产品成为主流。不过，由于央行先后三次调低存款准备金率，并两次下调存贷款基准利率，银行理财产

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　　回顾

　　2012

　　短期产品占主导

　　在2012年中国股市“熊冠全球”的背景下，由于投资渠道缺乏，银行理财产品依旧因为收益稳健而销售火爆。

　　普益财富统计数据显示，2012年1—11月，各商业银行在境内共发行个人银行理财产品27725款，已超过2011年全年总量约15%。其中前三季度发行规模已逾20万亿元人民币，且每个季度的发行规模环比增速都超过20%，而2011年全年银行理财产品累计发行规模也只有16万亿元左右。

　　其中，2012年11月，88家银行在境内共发行2685款个人理财产品，较10月大幅增加557款，创下2012年自8月份以来的单月最大值。

　　但在产品期限的分类上，2012年度人民币理财产品仍以中短期限为主，其中1—3个月的产品占比较大，三个月期限以内的理财产品合计占比63%。

　　尽管三个月期限以内的理财产品占比较高，但较2011年仍有所下降，因为监管机构先后出台多个和理财业务相关的监管规定和窗口指导措施，如从2011年底开始限制一个月以内的超短期理财产品发行。受此影响，一个月以内期限的理财产品发行量锐减七成，占比由2011年的35%降至9%。与此同时，1-3个月期理财产品占比则由2011年的34.4%提高至54.4%，成为理财产品的主导期限。

　　尽管2012年人民币理财产品被认为是理财避风港而步入发行快车道，但理财产品的预期收益率并没有与发行量同步。从去年初开始，银行新发理财产品平均预期收益率就一路下滑，尽管第四季度止跌企稳，但是从2011年到2012年，总体的收益率呈现明显的下行。

　　银率网分析显示，2012年人民币理财产品平均预期收益率，由年初的5.2%下降到11月份的4.3%，12月份才开始回稳。与2011年底相比，各主要期限理财产品收益率普遍下调1个百分点左右，预期收益率曲线下移幅度较大。

　　与此同时，高收益产品显著减少，银率网研报显示，2012年1月，在剔除结构产品后，预期收益率超过6%和5%的产品占当月发行数量的比例分别为6.4%和69.6%，而至10月份，上述比例分别降至0.8%和10%。进入11月下旬后，受年底效应影响，高收益产品占比有所回升，超过5%的产品数量占比达15.6%，仍远低于年初水平。

　　银行理财产品收益率下降的原因是在全球低利率环境下，2012年央行先后三次调低存款准备金率，并分别于6月份和7月份两次下调存贷款基准利率，受降息以及市场流动性释放影响，2012年银行人民币理财产品预期收益率表现出连续下滑态势。

　　业内人士表示，随着监管层强化银信合作和资产投向监管，理财产品的基础资产选择尤其是融资类高收益资产受到明显限制，理财产品的投向不断向低风险的货币市场工具和短期债券集中，也带动理财产品预期收益率水平不断下行。

　　不过，在2012年底，银行揽储压力增大，产品的平均预期收益率明显提升，总体来看，银行理财产品的预期收益率在2012年走出了一个V形曲线。

　　高收益产品减少

　　展望

　　2013

　　收益率料稳中有降

　　2012年进入四季度后，银行理财产品预期收益率上升，目前普遍在5%左右，而此前多在4%左右。但随着年终考核的结束，2013年元旦过后资金需求压力或骤然下降，银行理财产品收益率存在跳水可能，因此建议投资者适时转换投资风格，适时选择较长期限、收益也相对较高的产品来锁定收益。

　　不过，多名业内人士分析，面对2012年理财产品的还算不错行情，2013年理财产品要实现高收益越来越难了，但收益水平不会出现大降，整体表现为稳中有降。

　　分析认为，与前两年相比，CPI涨幅已经控制在很低的范围内，经济增长、经济转型是宏观经济的主要目标，与之相应的是，货币政策也将顺应这一主基调。尽管在2012年下半年央行没有继续使用降息的方式，而是使用了大量的公开市场操作，从目前来看，未来这一趋势还将继续，理财产品的整体收益水平不会发生趋势性变化。

　　因此，有股份制银行经理认为，2013年银行理财产品收益率最多保持现有水平，预期收益在4%至5%之间。不过，另一位股份制银行客户经理表示，2013年银行理财产品收益率将稳中有降，因为随着监管从严，银行理财产品的发行量会有所萎缩，股市、楼市等投资渠道也会分流一定的客户，因而2013年银行理财产品供需双降，会呈现弱势平衡的格局。

　　仍属可配置低风险品种

　　虽然2012年人民币理财产品预期收益率由2012年初的5.2%下降到11月份的4.3%水平，但相比银行储蓄利率还是存在明显优势。

　　由于经济向好，通胀也可能走高，2013年银行低风险理财产品收益率或低于2012年，但对于作为短期投资及追求高于活期存款收益的投资者来说，低风险银行理财品种仍是值得配置的品种。

　　不过，投资者一定要注意风险，银行理财产品其品种繁多、结构复杂，风险及收益大不相同。低风险投资者可首选投资于债券、信贷类资产的产品及保本收益产品；其他结构性产品由于设计复杂，投资者千万要洞悉其中的风险。

　　当然，2012年发生的多起和银行理财产品直接或间接相关的兑付风波，从产品性质上看，事件所涉产品多是银行代销的产品，而非银行理财产品本身。作为投资者，不要为一时的高收益冲昏头脑，购买产品时，也要注意银行的操作风险。

　　目前在售较高收益产品表

　　产品名称 发行银行 起始日 终止日 认购起点金额 理财天数 预计最高年化收益率(%)

　　汇丰中国-汇享天下(2012年第255期) 汇丰中国 2013-01-08 2014-01-08 10.00 365 10.00

　　招商银行-焦点联动系列之黄金表现联动（看涨）104047 招商银行 2013-01-04 2013-04-08 5.00 94 6.60

　　招商银行-焦点联动系列之黄金表现联动（看跌）104048 招商银行 2013-01-04 2013-04-08 5.00 94 6.60

　　中信银行-中信理财之信托计划12002期4号 中信银行 2013-01-09 2014-01-09 5.00 365 5.50

　　兴业银行-2012年第50期天天万利宝C款(辽宁)(236天) 兴业银行 2013-01-05 2013-08-29 5.00 236 5.40

　　兴业银行-2013年第1期天天万利宝O款(合肥)(76天) 兴业银行 2013-01-08 2013-03-25 5.00 76 5.30

　　建设银行-“乾元”中小企业融资（票据）2012年第281期 建设银行 2013-01-04 2013-02-26 5.00 53 5.22

　　平安银行－“聚财宝”组合类（和盈计划）2012年259期 平安银行 2013-01-04 2013-06-28 5.00 175 5.20

　　华夏银行-创盈1196号（91天） 华夏银行 2013-01-11 2013-04-12 20.00 91 5.20

　　民生银行-第059期非凡资产管理季增利个人（尊享）（新年特别计划） 民生银行 2013-01-04 2013-04-03 -- 89 5.20