抓住债市“小牛尾”！ 经济复苏就买“垃圾债”

　　小心看待评级

　　评级是债券投资者对比同等债券的价格和收益率高低的重要指标，但是投资者并不能完全相信评级公司评级，需要注意以下三点：

　　首先，不同的评级公司约束条件不同，大公国际的评级条件较其他评级公司宽松。一般来说，大公国际AAA级债券相当于中诚信AA+级债券。

　　其次，特别小心AA+级债券。石磊认为，现在债券评级比较混乱，尤其是AA+级债券中混有很多“假AA+”。具体来讲一些产能落后行业的国企、央企中很多都达不到机构所给的AA+或者AAA评级。虽然国企、央企不会有信用违约风险，但是会受到整体行业衰退冲击，造成评级下调，给投资者带来损失。

　　最后，有折算率的债券，折算率的高低可以当做债券评级。债券折算率是中登公司评定的，中登公司是中国相对权威和公允的评级机构。

　　Tips

　　企业债券为中国国内具有法人资格的企业为筹集生产与建设资金，依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债务凭证。在中国，企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。交易所企业债可分为：城投债和产业债。

　　配置性机会：债券市场调整到较低的估值水平，买入持有可以获得相对较高的利息收益。

　　债交易性机会：债券市场震荡市或者熊市超跌时，个别债券被低估，通过买卖债券，获得价格差。

　　PMI：采购经理人指数，50是经济荣枯分界线，50之上表明经济繁荣或者复苏，50之下表明经济衰退。

　　● 如何投资企业债？只需要一个股票账户就可以购买交易所企业债了。交易费率大约为万分之二，购买的过程类似买股票，最低购买金额为1000元。

　　可购买债券基金或者私募产品中专投债券的产品。这两类产品的优势在于能够参与到银行间债券市场，博得更多的交易性机会。其中私募专注债券的产品一般都有结构化产品，能达到9倍杠杆甚至更高，年化收益率在2012年年中甚至可达20%至30%，投资门槛为100万元起。

　　● 如何加大杠杆获得更高收益？加杠杆并不是只有机构可以做，要想在债券市场博得高收益，利用债券正回购加杠杆必不可少。

　　操作流程：

　　第一步：买入债券；

　　第二步：将债券质押，在交易所进行质押式回购融资；

　　第三步：用所融入资金再次买入债券；

　　第四步：对第二步、第三步进行多次循环操作。

　　通过两到三次的重复交易就可将杠杆倍数放大三四倍。

　　● 如何投资收益更高的中小企业债？

　　中小企业债券也称为高收益债，其风险收益特征与其他的债券有很大差别，可谓是债券中的“创业板”。投资者一般可通过基金来投资。