机构激辩2013贵金属：非农数据或难改宽松预期

　　美联储公开市场委员会(FOMC)将于本周二至周三举行2012年最后一次利率会议，以决定是否进一步推出宽松政策代替即将到期的扭转操作。考虑到以往类似事件对市场的影响，这一事件被视为决定2013年黄金熊市或牛市的关键因素。同时各大机构在本年度即将结束之时，也纷纷抛出对2013年黄金价格走势的预期，可谓意见不一，多空交织。

　　如果将目前的纽约商品交易所（COMEX）黄金价格与今年9月份QE3推出时相比，可以看出黄金价格并未明显上涨，仍然维持在9月底10月初的水平，这意味着，黄金价格近3个月来并未出现真正的涨势，而是一直维持区间波动。因此，进一步的宽松政策出台之后，加上其他抵消因素的影响，黄金等贵金属价格明年走势仍充满疑问。

　　强势非农数据难改宽松预期?

　　上周五，美国11月季调后非农就业人口增加14.6万人，远超预期值9.3万人，同时，11月失业率降至7.7%，创2008年12月以来最低值，也低于预期的7.9%。

　　很明显，好于预期的美国11月非农就业数据将直接影响12月美联储议息会议的决策。分析认为，实际数据好于预期，也在一定程度上打压了市场对于美联储将进一步采取宽松措施的预期。

　　不过，另外一件值得关注的事件就是美国财政悬崖问题仍未获得实质性的进展，奥巴马政府仅剩最后的三周时间去进行财政悬崖问题的谈判，但是美国两党仍未就不同意见做出必要的让步。

　　而根据政策规定，如果美国政府和国会不能在2012年年底前就解决财政悬崖问题达成一致，美国将在2013年1月初启动增税减支计划，而增税减支将会增加明年美国经济下滑的可能性。

　　国际货币基金组织(IMF)主席拉加德(Christine Lagarde)12月9日在公开场合表示，解决财政悬崖问题最好的方式是一种平衡的做法，既包括增加收入又包括削减支出，而增收要么通过加税，要么通过创造新的收入来源来实现。

　　在此背景下，多家金融机构仍预计，美联储很有可能将会在本年度最后一次议息会议上公布每月450亿美元的新购债计划，以代替今年底到期的扭转操作，而更多的量化宽松措施的出台意味着黄金价格有望得到进一步的支撑。

　　机构多空意见不一

　　由于预期黄金价格将在议息会议临近时上涨，野村证券(Nomura)上周发布报告称，目前黄金价格维持在10月会议时候的水平，这暗示着黄金在上次会议之后并没有真正开始上涨，这为黄金多头提供了一次良好的买入机会。

　　德意志银行贵金属研究团队则表示，如果欧洲央行在2013年进一步扩大宽松措施，黄金价格将会走高至2000美元/盎司，考虑到欧元区债务危机仍然对全球经济造成威胁，预计黄金价格在2012~2013年将主要处于区间震荡。

　　摩根士丹利本周发布报告称，黄金将是明年表现最佳的大宗商品类别之一，明年国际金价平均将达到1853美元/盎司，较今年的均价上涨11%，主要得益于美元走软、全球低利率以及央行需求等因素推动。

　　南非标准银行也研究认为，由于各国实体经济依然疲软，各国政府会采取较为宽松的货币政策，这将对金银尤其是黄金形成利好，再加上美联储将进一步扩张其资产负债表，明年黄金价格可能会高于今年，预计2013年黄金平均价格在1850美元/盎司左右。

　　不过，高盛集团在近期公布的2013年黄金投资前景展望中下调了一系列黄金价格预期，高盛宣布将未来3个月、6个月及12个月黄金价格预期分别下调至1825美元/盎司、1805美元/盎司、1800美元/盎司，同时将2014年金价预期下调至1750美元/盎司，远低于今年5月预估的1940美元/盎司。

　　高盛发布报告认为，金价在2013年初走高的同时，其下行风险也将上升，最终，黄金多头的风险回报率将下降。

　　法国巴黎银行(BNP)同样表示，2013年黄金价格将上涨至新的纪录高位，不过2013年黄金均价低于此前预期，因此将2013年黄金价格预期从此前的1900美元/盎司下调至1865美元/盎司。

　　花旗集团则是将2012年均价估值下调至1679美元/盎司，并预计2013年金价均价将上涨4.2%，至1750美元/盎司，不过花旗同时预计金价2014年将回落至1655美元/盎司，为13年来首次预计金价下跌。