明年欧元区前景不乐观 新兴市场需调整政策

　　“明年欧元区的经济前景并不乐观，悲观来看未来十年欧元区可能都无法翻身，各国尤其是新兴市场国家需适时调整政策。”近日，中央财经大学金融学院院长张礼卿在出席该院主办的“第五届亚太经济与金融论坛”时做出上述判断。

　　张礼卿估计欧债危机前景并不乐观，悲 观 地 看 未 来 十 年 可 能 都 翻 不 过 身 来 。“去杠杆效应还在继续发展，美国次贷危机去杠杆化过程基本结束，但欧洲还刚刚开始，所以去杠杆化还会继续影响欧元区增长复苏。欧元区制度缺陷，欧洲银行联盟已经出现，政治联盟的建立还需要很长的时间。”

　　张礼卿认为，此次欧元区危机对新兴市场国家的影响要比对发达国家大得多。

　　第一，现在全球经济高度相互依赖，新兴市场国家很多产品都是销往欧元区，包括许多大宗产品。因此，主权债务危机发生之后，新兴市场国家的出口受到了比较大的影响。据统计，2011年欧盟27个国家出口下降了5 .2%，进口也有所下降；2012年，欧洲贸易总规模将会下降到2008年以来最低水平。所以，欧元区对外贸易急剧收缩，显然对新兴市场国家会造成很大的冲击。

　　第二，由于危机发生以后，很多金融企业开始去杠杆化的过程，收缩了对海外的投资，导致流入新兴市场国家的资金急剧减少。

　　第三，中国在欧债危机发生之后也遭受了全面冲击，尤其是出口大幅度减少。由于市场萎缩，加上人民币盯住美元，美元对欧元升值，所以人民币相对欧元有升值。中国对欧出口，从2006年月份以来明显放慢，2011年逐年下降，2012年前9个月我们出现了负增长。

　　第四，中国对欧洲的投资也趋于放缓，2011年对欧盟总投资增长得还是比较快，不到30%，相较前两年，2011年的涨幅还是下降了很多。

　　新兴市场国家应如何应对欧洲未来可能恶化的经济形势，张礼卿认为：

　　第一，新兴市场国家应实施经济战略转型，减少对外的依赖。

　　第二，努力实现出口市场的多元化。新兴市场国家可能是未来全球经济增长的亮点。IMF分析，未来全球总需求的提升有赖于新兴市场国家，新兴市场国家之间有许多的机会。

　　第三，确保宏观经济政策的有效性和灵活性。适时调整货币和财政政策，实行更加灵活的汇率制度。因为面临频繁的异地资本流动，弹性的汇率安排要比僵化的汇率安排更好。适度加强资本管制。“过去二十年，我们谈资本账户自由化，资本流动内容多了点。现在看来，没有监管的资本流动风险是很大的。现在全球都在反思这个问题，包括IM F也在反思资本流动管制在某些时候还是必要的。”