央行堵人民币即期交易漏洞 T+0与T+1禁踩1%红线

　　刘兰香

　　好景不长。

　　为了破解结汇僵局，就在一些银行刚刚开始钻即期交易漏洞，突破人民币即期汇价日内围绕中间价上下波动1%限制之时，12月3日，央行的一纸通知让交易员们陷入“苦闷”。

　　“成交日第一个工作日或第二个工作日以内交割的人民币外汇交易均

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　　一位外资行交易员透露，人民币外汇即期和远期主要是交割日的不同。

　　“即期”是在成交后两个营业日内交割，包括T+0，T+1和T+2；“远期”是交割日在成交两个营业日以后的外汇交易，即T+3开始。但T+0和T+1算不算“即期”，原来属于模糊地带，一些银行利用这个漏洞突破即期交易区间限制。“现在央行把这个漏洞也堵上了，我们‘即期’更没法做了。”一位银行交易员说。

　　12月3日，人民币兑美元中间价报6.2908，基本保持稳定，即期汇价则依然开盘便封在“涨停”6.2279，最终亦在涨停价收盘。当日成交量极度低迷，据中国外汇交易中心数据，当日人民币外汇即期市场成交量约40亿美元，而以往正常的时候往往都超过100亿美元。

　　“虽然一天期远期外汇仍然可以做，但受这个通知影响成交也没有前两天那么活跃了，市场的流动性更差。央行不干预的话，不知道这种情况还会延续多久。”上述交易员表示。

　　近期，即期市场结汇陷入僵局之际，一些银行开始利用没有波动幅度限制的超短期人民币远期交易如1天期美元/人民币远期交易来绕道结汇。(本报2012年11月30日11版《外汇市场局部“失灵” 央行货币政策“换挡”处境两难》曾予以报道)

　　因为即期市场是成交两日之内结算，而1天期远期交易是在成交三日后结算，在近期人民币不断升值的走势下，远期即可以较人民币即期汇价更高的价格达成交易。比如，如果当天的涨停价是6.2230，远期价格可能是6.2220或更高，“只要价格合适就有人做”。

　　11月30日，1天期美元/人民币远期价最高曾触及6.2000，即期汇率跌破6.1995。“这意味着人民币即期汇率实质有效升破6.20，使得人民币汇率自6.2840、6.25后又进入一个新的阶段——触发客户外币存款结汇期。年初至今企业增持外币存款将近1300亿美元，还不包括企业留存海外的外币利润，此部分估计也在500亿美元量级，此外还有客户目前较低的远期保值比率的潜在远期交易，形成集中结汇‘堰塞湖’。”一国有大行交易员称。

　　银行仍然在通过压低对客户的结汇报价来抑制客户结汇意愿，如中行12月3日已将对客户的结汇价调到6.19，较当日人民币外汇即期市场涨停价高出大约0.6%。即便如此，依然难挡客户结汇热情。

　　在此背景下，市场人士预期人民币兑美元即期汇价“涨停”的局面短期仍将持续。僵局何时能破，或许依然取决于央行的态度。