甲醇后市关注需求拉动

　　近期因基本面持续悲观，甲醇主力反弹在2750元/吨附近受到较大压力，近期1301合约价格进入底部震荡走势的概率较大，预计价格运行区间为2700～2750元/吨；不过从长期来看，年底宁波禾元甲醇制备烯烃（MTO）装置或投产，将给低迷的甲醇需求带来刺激，期货主力价格也随之再次反弹，后市主力1305合约目标价位为2850元/吨，建议投资者在1305合约2700元/吨以下分批布局多单。

　　因前期装置的复产，使得甲醇装置开机率大幅上涨，近期持续维持高位。截至11月23日，西北地区甲醇装置开机率为71.3%，全国整体水平为69.8%。另外，受北方雨雪天气的持续影响，西北甲醇外运受阻，使得厂商多让利消化库存，导致西北地区甲醇现货价格持续下降。上周内蒙古、陕西、宁夏和青海市场价分别下跌30元/吨、30元/吨、50元/吨和40元/吨，也给华东地区甲醇市场带来一定冲击，因此后市甲醇供应压力将持续增大，从而持续压制期货价格。

　　自8月份以来，随着伊朗化工品出口限制的放松，我国甲醇整体进口量稳步增加。10月份进口量为47.3万吨，其中伊朗进口量为15.8万吨，虽然累计同比仍为负增长，但进口量仍处于回升通道中，且12月份的进口量多为年内较高水平。不过据国家甲醇网统计，截至23日，华东港口库存下降至38.9万吨，华南港口下降至10.1万吨。从目前已知的到港预报来看，28日将有2.5万吨甲醇进入华东港口，到港量相对较多。因此综合来看，后市进口货源对国内市场的压制依然存在。

　　甲醇传统需求持续低迷的状况仍将持续下去。截至11月23日的开机率已连续两周回落，目前为60.4%，甲醛生产逐步萎缩的迹象已有所体现；二甲醚而言，因天气逐渐转冷，液化气销售氛围有所回暖，从而拉动了二甲醚的需求，近期行情尚可，二甲醚开机率随之出现反弹，截至23日，其开机率为48.98%，接近年内最高水平。

　　我们认为后市甲醇需求的增长点仍在甲醇制烯烃上，其生产主要集中在西北和华北地区。目前神华宁煤和大唐多伦的装置运行仍不太稳定，且宁波禾元60万吨/年MTO装置年前投产预期较强，这将带来180万吨/年的甲醇消费量。从长期来看，虽然近期维持低迷状况，但年前甲醇需求依然存在一定的增长空间，年前甲醇价格回升仍然存在可能。 （作者系华泰长城期货分析师）

　　作者：胡佳鹏