市场跑输预期 政策对金价仍有支撑

　　2012年开年，欧债危机、QE3预期和美国财政悬崖等诸多导致全球经济不确定因素，使得各大金融机构看涨作为避险资产的黄金。

　　2011年11月14日,高盛曾经表示，鉴于美国将继续较低的实际利率水平以及欧元区财政危机两大因素的支撑，黄金价格将在2011年和2012年持续走高。 对此，高盛大幅上调各品种金价预期：6个月金价预期上调5.8%至1830美元/盎司，12个月金价预期上调3.8%至1930美元/盎司。

　　汇丰银行首席经济学家KevinLogan近日表示，美联储将扩大量化宽松规模的市场预计将会进一步支撑金价。

　　市场跑输预期

　　与机构预测相左，2012年市场的实际情况实在是难以令人满意。从年初至2012年11月27日，纽金所美黄金连(GLNC)盘中最高报1798.1美元/盎司，最低下探至1523.9美元/盎司。2月下旬开始黄金持续探底过程，5月，金价连续第3个月下跌，创2004年以来最长下跌期。法兴银行金属分析师RobinBhar认为，这一期间金价持续下跌是由于市场对美国QE3预期减弱。

　　5月上旬，金融机构开始下调金价预期：汇丰将2012全年黄金价格预期下调5%，并将2013年黄金价格预期从1800美元/盎司下调至1775美元/盎司。

　　摩根士丹利5月14日表示，由于抛售和多头清仓，黄金价格已跌至12月最低水平。但由于欧债危机和低利率环境仍然存在，摩根士丹利仍看涨黄金。

　　对今年前9个月黄金的表现，汇丰银行亚太区财富策略总监叶剑雄认为，阻碍黄金价格升幅的主要原因是欧洲危机恶化期间，股市遭到抛售，投资者出售黄金套现以追缴保证金而影响黄金市场；欧债危机导致欧元持续走软美元相对走强，金价因美元走强受压。美国财政悬崖的不确定性和进一步的量化宽松，以及各国迫切希望买入非美元和非欧元资产，都将会带动黄金走高。

　　黄金价格小幅止跌反弹，之后逐渐震荡上行。

　　政策将持续支撑金价

　　对于四季度和2013年的黄金市场，金融机构仍然表示乐观。10月29日，高盛表示QE3带来的较低利率、上升的通胀预期和攀升的现货黄金，作为货币终极手段带来的需求对金价有支撑作用，所以继续看涨黄金，预计2012年年底金价为1840美元/盎司。

　　汇丰银行首席经济学家KevinLogan11月22日预计，12月的议息会议上美联储将不会选择再度扭转操作，而是会扩大量化宽松规模，这将会进一步支撑金价。

　　法兴银行RobinBhar认为，自今年10月价格修正后，黄金已恢复了向上路径，从2012年四季度到2013年，这一趋势将会据需加强。在未来几个月内，黄金价格将在1800美元/盎司小幅震动，而在2013年晚些时候，金价还会有一个上升过程，之后逐步回落。奥巴马连任也是对金价的支撑，这表明美国将会维持超宽松的货币政策。此外，财政悬崖一旦被触发，相关的经济紧缩政策将进一步影响企业盈利造成股市动荡，利好黄金。

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