工业需求有望复苏 白银价格振荡上行基调未改

　　今年以来，白银涨幅为20%左右，是黄金涨幅的两倍。本周前三个交易日，伦敦银在60日均线上方运行，笔者认为，随着宽松政策持续及工业需求转好，白银有望继续振荡上扬。

　　美国房产、就业依然疲弱

　　近期美国房产市场复苏迹象显著。最新公布的新屋销售、成屋销售数据均创出两年半以来的最好记录，新屋开工更创出四年以来新高，营建许可虽略有回落，但依然处在四年以来的高位。虽然目前房产市场出现一定改善迹象，但真正回暖仍有很长的路要走。美联储将继续尽一切努力扶助房产市场复苏，已处于历史低位的抵押贷款利率仍将延续。

　　就业市场方面，美国最新公布的初请失业金人数是41万人，为一年多以来首次连续两周超过40万人。美联储结束第三轮无限期量化宽松政策的依据是就业市场数据好转，之前美联储副主席耶伦表示，失业率目标在5.2%—6%之间。最近两个月，美国失业率虽然低于8%，但离6%以下目标依然相去甚远，市场预期美联储宽松政策仍会延续，并不排除扩大规模。这将是支撑白银价格上行的坚实利好。

　　白银工业需求有望复苏

　　数据显示，11月汇丰中国制造业PMI初值为50.4，创一年多以来的最高值；美国11月制造业PMI预览值为52.4，创五个月以来的最高值；中美两国制造业呈现温和扩张态势。此外，智能手机和平板电脑等新型电子产品普及及更新换代在一定程度上促进白银工业需求增长。可以预见，一旦经济恢复，工业快速发展，那么白银需求将随之继续增加。黄金矿业服务公司(GFMS)预计，2013年白银在工业领域的消费量将增长近7%，至4.84亿盎司，2014年将继续增长6%，至5.116亿盎司的纪录新高，主要依据是明后两年汽车产业及制造业前景有所改善。

　　此外，据CFTC公布的数据，截至11月13日，COMEX期银非商业净多头为34410手，较前一周增加291手，为连续三周减持后的第一次增持，净多头寸止跌显示资金有回流银市的意愿。预计年底左右银价有望继续上冲。

　　白银将以振荡上行为主

　　从日K线来看，伦敦银自11月5日以来呈单边上行态势，且本周一强劲突破上方60日均线的压制，多条均线开始发散向上，短期强势格局料将延续。从周K线来看，伦敦银11月9日当周收出一根看涨吞没大阳线，中期强势格局或已启动。总体来看，美联储中长期宽松货币政策为银价上行提供了坚实支撑，而主要经济体制造业的回暖料将带动白银工业需求好转，且年末美国财政悬崖可能刺激避险需求上升，加之需求旺季来临，后市白银将以振荡上行为主，年底左右可能上冲至35—37美元/盎司。

　　(作者单位：上海中期)