国家资金对峙市场供需 收储仅改变商品短线走势

　　近阶段，国家将对有色金属铜、铝、锌，农产品大豆、玉米，软商品白糖、天然橡胶等较多品种进行规模较大的收储，由此导致商品品种价格受到政府干预资金的较强支撑而出现较大幅度上涨，预计短线走势还将遇支撑上行。

　　不过笔者认为，国家对大宗商品收储，虽然能够改变 上述商品短线走势，却不能够改变商品中长期走势。

　　其一，商品市场价格受宏观经济影响较重，目前美国面临财政较为严峻的考验，欧元区主权债务危机依然严重，而且还不断蔓延和加重，日本经济陷于衰退，中国经济增长显著缩减，由此导致上述全球主要经济体对大宗商品消费需求显著减弱。

　　其二，商品市场价格受金融形势影响较重，全球风险投资投机显著降温，美元和黄金避险效应显著强化，两者价格稳中趋涨，而以欧元为代表的非美货币、以道琼斯指数为代表的全球股市和大宗商品期货市场，由于投资投机风险急剧释放，投资投机需求显著弱化，并导致供需关系向偏空方向转换，而遭遇空方投机资金沉重打压。

　　其三，由于大宗商品市场价格持续下跌，并运行至中长期较低价位，导致上游生产商利润显著缩减，而中游现货批发商和下游终端消费商采购成本显著降低，行业利益由上游向中下游急剧转移，由此对产业整体运行和发展产生不利影响，继而引发国家出手，对部分库存进行收储干预。

　　其四，尽管国家收储政策实施，将导致上述商品供应在较短时期内缩减，供应压力也相应减轻，供需关系向偏多方向转换，价格也相应持续上涨，但中长期而言，国家储备机构仅仅为储备单位，而非终端消费商，无法也无能力消化吸收上述收储的商品，一旦商品市场价格大幅上涨至相对高位区域，产业链利益由中游现货批发商和下游终端消费商，向上游生产供应商转移，国家储备机构又可能将上述收储的商品重新向市场释放，由此将显著增加商品市场供应，继而对商品市场构成沉重打压作用。

　　其五，从性质上分析，收储政策属于国家资金对市场的干预行为，属于政府行为与市场供需关系的对峙，也属于政府政策资金与市场价格的博弈关系，相对而言，前者不但资金实力较弱，而且较为有限，而后者资金实力则较强，而且以盈利为目标，因此，收储政策不足以根本逆转商品供需关系整体供过于求的买方市场态势，仅仅能减缓市场供需关系的弱势程度而已。（作者为兴业期货高级研究员）