基金获准设立子公司开展“类信托”业务 信托制度性红利进一步被冲击

　　本报记者 徐天晓

　　在11月1日《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》）实施仅多半个月后，工银瑞信、平安大华、嘉实三家基金公司申请成立的子公司相继获批。由于基金获批设立的子公司投资范围与目前信托的业务相差不大，信托公司以往的制度红利进一步遭受冲击。

　　北京一位不愿具名的信托业内人士对《证券日报》记者表示，基金公司成立子公司预示着基金将从产品、人才等多方面对信托公司产生竞争，基金公司的投研能力不容小觑。同时这也将导致信托公司与基金公司之间的合作空间将进一步深入，未来信托公司与基金之间相互参控股或者类似的合作会进一步增多。

　　三基金子公司获批成立

　　信托业忧虑

　　自11月1日中国证监会开始正式施行修订后的《暂行规定》以及《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》起，公募基金公司就已可通过设立子公司来投资“未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利”。

　　有信托业内人士感叹，基金设立的子公司就像一个迷你型的信托公司，还没有净资本的约束。

　　新规实施仅仅半月有余，工银瑞信、平安大华、嘉实三家基金公司申请设立子公司便得到监管层批复。

　　工银瑞信基金近日披露，于11月16日首家获得中国证监会的批复，允许设立工银瑞信投资管理有限公司，开展特定客户资产管理业务以及中国证监会许可的其他业务，将包括但不限于非上市股权、债权和其他财产权利业务。

　　同一批获批的平安大华基金也公开披露，证监会近日核准了平安大华基金管理有限公司设立子公司的申请。该子公司名称为深圳平安大华汇通财富管理有限公司，由平安大华全资控股，注册地深圳市，注册资本2000万元，业务范围为特定客户资产管理业务以及中国证监会许可的其他业务。深圳平安大华汇通财富管理有限公司正向工商行政管理机关办理注册登记手续。

　　值得注意的是，在工银瑞信宣布子公司成立的消息中提出，根据证监会上述相关办法的规定，基金公司通过设立子公司开展专项资产管理业务，横跨货币市场、资本市场和实业三大领域，打造更广义的投融资平台，而横跨货币、资本、实业市场正是过去信托公司引以为傲的生存资本。

　　不仅仅是上述三家基金获批成立子公司，在股票市场低迷的背景下，多家基金公司都将非证券市场的投资作为行业发展的蓝海，并积极为子公司成立积极申报材料。

　　先发优势

　　奠定信托竞争基础

　　一位信托业内人士对本报记者表示，基金公司成立子公司预示着基金将从产品、人才等多方面对信托公司产生竞争，基金公司的投研能力不容小觑。同时这也将导致信托公司与基金公司之间的合作空间将进一步深入，未来信托公司与基金之间相互参控股或者类似的合作会进一步增多。

　　上述人士指出，目前监管层批复的实业类业务，如非上市股权类及其他财产权利业务，基金公司还不能形成足够的竞争力，基金公司最有可能通过从信托公司“挖人”来迅速占领市场，当然也有可能与信托公司展开合作。实业投资是信托公司近些年来相比其他金融机构最为领先的业务领域。

　　用益信托分析师李旸指出，证监会放宽基金公司的投资范围，那么信托公司的平台业务将会越来越狭窄，其他机构可以根据自己的需求自行发行，如集合产品就比较灵活，其他机构不用借助信托平台就可以自己发行，信托公司可以继续发挥自主管理型业务方面的优势。

　　中国信托业协会专家理事周小明认为，信托公司的“先发优势”是其立足“泛资产管理时代”因素之一。信托公司在多样化运用信托财产和跨市场配置信托资产方面，已经积累了十多年的经验，具有了自己成熟的业务模式和管理模式，锻造了一大批优秀的从业队伍，并形成了一套严密保护投资者和保障行业健康发展的监管体系。当其他资产管理机构今天开始介入类似信托的资产管理领域时，其市场、经验、人才、行业成熟度等方面均面临严重短缺，监管体系也比较粗放。相比之下，信托业在其10多年的发展历程中，已经获得了巨大的市场份额，信托产品已经成为主流金融产品获得了社会广泛的认同，信托公司的内部管理已经建立了比较规范和严密的体系，整个信托行业的发展和监管也已经相对成熟。毫无疑问，信托公司的这些先发优势，将会继续推动信托业的未来发展。