挂钩黄金理财产品成未实现预期收益“重灾区”

　　挂钩黄金理财产品成未实现预期收益“重灾区”

　　Wind资讯显示，今年以来共有122款挂钩黄金的结构性产品发行，涉及12家中外资银行，发行量最大的4家分别是工行、中行、汇丰和招行

　　前三季度实现约12%的涨幅——国际金价的多级跳催热了挂钩黄金的银行理财市场，

相关公司股票走势

• 工商银行
• 中国银行
• 招商银行
• 光大银行

　　但是关注的热情似乎并没有转化成金灿灿的回报，普益财富数据显示852款公布到期收益率的产品中，54款产品未实现最高预期收益率。中资行中的广发银行和中国银行成了重灾区。“从未实现最高预期收益率结构性产品的挂钩标的来看，挂钩黄金价格和汇率的产品是这类产品中的‘高危’产品。”普益财富研究员吴泞江分析称。

　　但是挂钩汇率和黄金的产品中也不乏表现亮眼的产品，吴泞江表示，“从挂钩汇率和黄金表现较好（年化收益率在6.00%及以上）的结构性理财产品来看，基本上都是外资银行发行的挂钩汇率的结构性产品，挂钩黄金的产品仅有中国银行的一款产品表现较好。之所以外资银行发行的挂钩汇率的结构性产品变现较好，与外资银行对外汇市场的熟悉不无关系，在外汇市场的投资操作本来就是外资银行的强项。”

　　挂钩性产品的苦与甜

　　此前，外资行的理财产品巨亏的消息不断见诸报端，多家银行遭投资者投诉，其中多为结构性理财产品。随后，在各投资标的产品发行量多数呈下降趋势的情况下，挂钩大宗商品类产品下降尤为明显。

　　据普益财富此前的统计数据显示，今年年初到7月25日，国内各大商业银行发行的结构性理财产品总数为966款，从不同挂钩标的的结构性产品收益率来看，除了挂钩价格的结构性产品的平均预期收益率经历了先跌后反弹的走势外，挂钩其余标的的结构性产品平均预期收益率均呈现震荡走低的态势。挂钩股票的产品由于其风险较高，因而预期收益率超过其他产品，但依然在2月份以后从18%左右的高点下滑至6月份8%附近。其余挂钩汇率、利率标的的结构性产品预期收益分别从5.5%和6%上方下滑至4.75%附近。

　　尽管风险显而易见，此前因为购买理财产品而遭受巨额亏损的案例比比皆是，但此类产品的高收益和目前银行理财产品持续低迷的收益率，还是让不少投资者心动。一些超过10%的预期收益率的产品，对于投资者确实是一种诱惑。

　　“这段时间不断有客户向我咨询有关挂钩黄金类的产品或者汇率类产品，很多是一般的工薪阶层。”一位股份银行的理财客户经理告诉记者。“除非对金融市场比较熟悉，而且风险意识和风险承受能力较强，否则，不建议购买这种挂钩型理财产品。”

　　“很多银行发行的结构性理财产品预期收益率很高，但是最后一部分产品都没有达到预期收益率，结构性理财产品大多与汇率波动、股票走势或大宗商品价格挂钩，尽管有的银行对这些标的判断很专业，但是市场波动往往有时候会出人意料。”一位理财分析师表示。

　　中资行成结构性产品重灾区

　　根据普益财富的数据，广发银行、中国银行在未实现最高预期收益率的产品中占比较大，分别为11款和28款，此外光大银行4款，渤海银行和招商银行各1款。外资行占6个席位，恒生银行5款，渣打银行1款。

　　这种现象并不是三季度的偶然。根据统计，上半年共有517款结构性理财产品到期，这些产品有9.86%出现零收益或未达到预期最高收益率。在上半年零收益或未达预期最高收益名单中，外资行共有13款，占比25.49%;中资行共有38款，占比高达74.51%。

　　外资银行表现仍然抢眼

　　“从挂钩汇率和黄金表现较好（年化收益率在6.00%及以上）的结构性理财产品来看，基本上都是外资银行发行的挂钩汇率的结构性产品，挂钩黄金的产品仅有中国银行的一款产品表现较好。之所以外资银行发行的挂钩汇率的机构性产品变现较好，与外资银行对外汇市场的熟悉不无关系，在外汇市场的投资操作本来就是外资银行的强项。”吴泞江说。

　　在挂钩汇率和黄金的结构性产品中，也有部分产品年化收益率达到了6%以上。绝大多数为恒生银行、南洋银行的产品，中资行中，中行、农行、广发也位列其中。

　　在去年的外资行理财巨亏风波中，饱受诟病的外资行理财产品大部分是结构性理财产品，“这些产品发行的时间大部分是在2007年，属于发行期限比较长的产品。一方面受金融危机影响，另一方面挂钩海外基金，设计比较复杂，因此会出现很多亏损的情况。但是从去年年底开始，很多外资行的理财产品已经有很大的改善，相比原来更加合理和本土化。”业内人士分析，“在海外投资的经验方面，外资行的优势还是相对明显的。”

　　一位中资行金融市场部负责人称，中资行发展结构性产品，还应在打造结构化设计及金融工程团队，提高结构化理财的拆分平盘和产品设计能力，IT系统建设和信息披露等方面下功夫。