银行推矛盾型黄金理财产品 被疑转嫁声誉风险

　　看涨的看跌的同时卖

　　矛盾理财产品疑似转嫁风险

　　随着银行理财规模的不断扩大，银行将更多注意力放在吸引资金进入上，这或许是“矛盾”型产品推出的根本原因

　　由于会出现踏错市场节奏的错误，银行发行的结构性理财产品往往会陷入零收益或负收益的窘境。不

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• 招商银行

　　“一个看涨，一个看跌，我不大明白了。”日前，济南投资者张先生向导报记者表示，他想购买一款收益率高的理财产品，某银行理财经理向其推荐了两款挂钩黄金的产品，不过当看到这两款产品投资标的一样，方向却截然相反时，他有些难以选择。“对标的金融工具市场的判断失误或时点选择错误，是结构性产品到期不能实现最高预期收益率最主要的原因。”普益财富研究员吴泞江向导报记者表示，银行推出投资方向相反的两款产品，有规避风险的倾向，面对此类产品，投资者要谨慎选择。“矛盾”型产品令人困惑导报记者近日走访济南各家银行机构发现，有部分银行推出过多款立场“矛盾”型理财产品。如招商银行10日发行的“焦点联动系列之黄金表现联动 (看涨)”和 “焦点联动系列之黄金表现联动(看跌)”，这两款产品分别对2012年10月16日到2013年1月14日的伦敦金银市场协会黄金现货上午定盘价走势作出看涨和看跌的判断。此外，汇丰银行6月6日也曾发行过两款 “三个月澳元结构性投资产品”，分别对同一时间段AUD/USD的交易日厘定汇价作出看涨和看跌的判断。“主要是为给客户提供更多的选择。”数家银行的理财经理表示，投资者往往不再满足于单纯地购买理财产品，而是希望了解产品内容后，购买符合自己判断的产品，“矛盾”型产品正是银行主动求变，扩大客户群体的做法。不过，吴泞江认为，发行结构性理财产品的银行，必须在风险控制和投资管理能力上达到相应的水平，对市场的判断正是考验其能力的关键。实际上，自结构性理财产品诞生之日起，产品发行银行看错挂钩标的的市场走势或者踏错选择时点，使得产品到期时不能实现最高预期收益率的情况时有发生，这类产品也因此广受诟病。普益财富的数据显示，今年前3季度，54款产品未实现最高预期收益率，其中，30款产品仅实现最低预期收益率，24款产品到期收益率介于最高预期收益率和最低预期收益率之间。挂钩黄金价格和汇率的产品都属于 “高危”产品。

　　“目前，已经出现了银行将这一难题向投资者转移的趋势，以规避因判断失误而带来的声誉受损风险。”吴泞江表示，这类“矛盾”产品虽然表面上同时为看多和看空标的市场的投资者提供了可选择的产品，但银行存在规避责任的嫌疑。银行将自己完全置于中立的角色，难以体现其专业的投资管理能力。银行重钱不重风控导报记者在采访中发现，随着银行理财规模的不断扩大，银行将更多注意力放在吸引资金进入上，这或许是“矛盾”型产品推出的根本原因。一家股份制银行济南分行的理财规划师郝杰向导报记者表示，近期黄金和大宗商品都是投资热门品种，相关挂钩产品多了，吸引的客户资金也会有所增加。“结构性理财产品的预期收益率比较高，在银行理财产品收益率普遍低迷的情况下，即便是存在一定风险，也有很多投资者来询问。”

　　数据显示，虽然今年饱受利率下调、市场流动性增大等负面影响，但在银行的有意推动下，理财市场增速依然可观。目前有100多家商业银行发行了2万多款银行理财产品，募集资金规模超过16万亿元。有业内人士表示，银行如此中意扩充理财市场，除了因为其可以给银行带来丰厚的中间业务收入外，还因为其可以在增加客户群体、变相信贷等方面带来额外好处。不过，已经有业内人士表示，理财产品的过度增长将会带来一定风险，理财市场存在诸多急需健全之处。“银行现在需要考量的是风控，而不是通过产品包装进一步扩充规模。”西安交通大学经济与金融学院教授周广生对导报记者说。吴泞江则提醒投资者，“矛盾”型理财产品对投资者提出了更高的要求，一旦判断失误，到期就仅能获得最低预期收益率。