交割前夜合约持仓骤降 “交割日效应”难出现

　　股指期货周报

　　本周末IF1210合约即将步入交割期，也是股指期货自上市以来的第30个合约被交割。令人意外的是，本周前三个交易日一直保持着3万手持仓以上，让市场顿时对于合约能否“平稳交割”产生关注，周五沪深300指数会否出现“交割日异动效应”，也成为市场关注的重点。

　　交割日效应

　　股指期货的交割日效应指的是，在股指期货交割日，目标指数的成交量和波动率显著增加的现象，也被称为“交割日魔咒”。到期日效应产生的一个重要原因是指数期货的参与方如果巨量持仓的话，很可能导致交割当期的涉及的利益巨大，并导致平仓价格的关注度增加，套期保值的转仓交易与投机交易者操纵结算价格的欲望。在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。

　　此效应在海外市场可以说屡见不鲜。在周四前，本周前三个交易日一直保持着3万手持仓以上，让市场顿时对于交割日当天，行情能否平稳。合约能否“平静交割”产生关注。

　　持仓顿减

　　不过，高高在上的持仓量在周四突然下降。统计显示，周四期指1210合约持仓量加速下降近2万手至11131手，IF1211合约持仓量暴增2.4万手以上。相较本周早些时候IF1210持仓的减少量，与IF1211增量趋于平稳增长，基本上呈现出与IF1210合约的对等移仓换月，二者仓差高达19311手和24804手。最终，在交割日前夜，场内的期货投资者加速移仓完成换月步伐。“交割日效应”又一次成为虚惊一场。

　　截至本周四，期指四大合约总持仓量增速加快，达到98798手。从主力合约盘后持仓数据上看，总持仓量经过前期短暂反弹后近期一直在9万手附近。周四总持仓大幅增加的情况出现，距离前期高点99418手差距仅一步之遥。一般来说，若市场单边趋势行情明朗，总持仓量会持续上涨。主力净空持仓在本周二创出新高16075手之后回落减少至14630手, 在本周总持仓没有太大变化的背景下，净空持仓出现了较大幅波动，继周二创出本周新高后，周三大幅减少至1.4万手左右，考虑主力合约仍有最后交易日，因此，净空持仓仍将继续下降。 (来源：上海证券报)