央行已大幅减少对汇市的干预 市场决定人民币汇率

　　在人民币即期汇率连续三个交易日创新高升破6.27之际，中国人民银行(下称“央行”)副行长易纲12日在出席IMF和世行东京年会时表示，人民币汇率已接近基于市场供需的均衡水平。易纲称，央行已“大幅减少”对外汇市场的干预,这一点从外汇储备规模停止扩大就可以看出来。10 月13日发布的中国前三季度外汇储备数据显示，尽管扭转了第二季度负增长的态势，但第三季度也仅新增500亿美元，至3.29万亿美元，增幅较前几年大幅收窄。

　　新华海外财经同时援引易纲的话称，下一步央行将继续推出市场化改革，由市场来决定人民币汇率。

　　与此同时，美国财政部也又一次推迟其半年一度的《国际经济和汇率政策报告》的发布时间，从原来的10月15日推迟至下月初举行的G20(二十国集团)财政部长和央行行长会议后，此时正值美国大选期间，而奥巴马在其第一个任期内未给中国贴上“汇率操纵国”的标签。

　　易纲14日在IMF和世行年会重点论坛“佩尔·雅各布森讲座”还表示，人民币国际化应由市场机制驱动，央行没有相关时间表。中国央行所能做的是消除限制利用人民币的一些障碍，为人民币与其他主要可兑换货币创造公平竞争环境。

　　对于中国的外汇储备，易纲表示，央行将继续推行外汇储备多元化，将在控制风险的前提下继续投资于主要市场。他同时指出，外汇储备并非越多越好，中国的外汇储备已经足够，今后变动将取决于未来经济发展情况和市场条件。

　　贬值预期逆转

　　10月12日，美元对人民币最高达6.2640，收于6.2672，人民币升值创19年来最高水平，连续三天收盘价创新高，均位于中国央行设定中间价的上限范围。

　　更值得一提的是，截至10月12日，人民币已连续10周上涨，彻底扭转了今年市场对人民币将贬值的看法，与前两个月形成了天壤之别。今夏开始，人民币的即期汇率不及央行的中间价，而现在又不断水涨船高，挑战中间价上限。

　　可见的是，今年8月以来人民币官方汇率的人民币中间价一直持稳在6.33-6.35区间内，但12日也上涨127个基点达6.3264，创下今年3月16日以来最大单日涨幅。

　　过去三个月，人民币对美元价格涨约2%，很多预计中国政府会为支持出口商而打压人民币升值的投资者因此失望。

　　对于人民币上涨市场看法不一。有银行交易员指出，主要是因为欧洲央行和美联储分别推出无限量的宽松措施OMT与QE3，很多机构都在抛售美元。路透社昨日援引上海一银行交易员的话说，“市场上的确是有人一直在卖美元，(人民币贬值预期)风向已经完全逆转。”上述交易员并称，人民币创出历史新高以后，仍未见明显美元购汇需求出来，预计人民币的升值压力还未完全消化，后市可能继续走强。“购汇需求不出来，这说明企业购汇可能已经买好了也不再关心汇价，而从机构来说，当前价位可能已经没有空头，不需要再购汇平仓获利了结。我知道前两天6.28元是有机构(美元)多头的，现在肯定很受伤。”

　　另一种观点则是，人民币近期连续走升主要是各金融机构为减少美元持仓成本或尽量增加收益所做的外汇掉期(SWAP)交易操作造成的，调整美元持仓期限的同时，却没有改变美元的头寸，完全是交易导致的市场行为。

　　“sell即期，buy远期，对(美元)头寸没影响，但至少能获一点利。”路透社援引香港力顺金融货币经纪公司资深交易员潘振威的话表示，“欧美自己一堆事还忙不过来，怎么会有闲心在此刻做空中国、做空人民币？”

　　所谓外汇掉期交易，是指交易者在某个交易日买入(卖出)一种货币的即期外汇的同时，卖出(买入)该货币的远期外汇的交易。以目前的市况来说，即在同一日买人民币现汇，并卖出远期人民币，从而导致目前人民币即期升值，但远期却贬值的情况。

　　当然，也有交易人士指出，的确是大量的掉期交易推升了人民币汇率，“但你怎么能分辨出央行有没有在里面呢？毕竟掉期也是央行可以使用的货币政策工具之一。”

　　维稳市场

　　接下来的一个问题是，管理层为何在中国经济增长预期放缓的时候允许人民币升值？

　　有学者即指出，外贸企业苦苦挣扎且经济下行趋势明显的时候，连续走升的汇率并不是好消息，央行应尽快采取措施加以应对。对此，易纲所透露的“减少干预、让市场决定汇率”应是原因之一。在苏格兰皇家银行驻香港经济学家Louis Kuijs看来，中国人民银行之所以让市场意外，还可能是中国经济并未出现像一些市场和企业人士担忧的下滑情况。最新的数据显示，9月中国出口达1864亿美元，同比增长9.9%，创单月出口新高，已现企稳之势。

　　东方汇理银行策略师Dariusz Kowalczyk则称，美国总统大选和对中国经济的担忧可能是两大影响因素。罗姆尼对中国的态度更强硬，奥巴马连任符合中国政府的利益，中国央行可能释放出美国现政府已经成功施压人民币升值的信号，试图借此帮助奥巴马。罗姆尼此前已明确表态，“中国应被列为"汇率操纵国"，该报告也不应被推迟。如果罗姆尼成为总统，将在上任第一天就采取行动将中国列为"汇率操纵国"”。

　　不过上海财经大学现代金融研究中心主任丁剑平指出，人民币主要是因为国外的宽松政策被动走高，他不认为人民币升值是政治因素、与美国大选临近有关，目前汇市的市场化程度已经很高，也未见央行有大幅操作。

　　至于稳定信心，Dariusz Kowalczyk则以1997-1998年的亚洲金融危机和2008-2009年的全球金融危机经历为例称，中国政府每逢动荡之时都将稳定放在首位，稳定也包括汇率稳定。现在让人民币升值几乎就是在暗示对今后中国的经济发展抱有信心，以此平复市场情绪。

　　值得一提的是，虽然境内汇率走高，但离岸无本金交割远期外汇市场仍然认为明年人民币会下跌2%左右。

　　“被动等待是最下策,央行的操作应该是针对预期打提前量。”华泰证券首席经济学家刘煜辉表示,“因为金融市场往往有自我实现之势,一旦形成了市场预期,央行届时也是扛不住的。在目前外贸实体经济不振,经济下行风险加大的时候,最害怕的是人民币的贬值预期,将导致大量的资金外逃。” (来源：人民网)