首破单一股东49%红线：招行55%掌控招商基金

　　理财周报记者 钟辉/广州报道

　　收购西藏信托终止，收购招商信诺、配股搁置，“在中国，很多事情必须多走一些程序，我们也没办法。但我们还要做。”兰奇称

　　谋事在人，成事在天。招商银行的金控梦想屡次受挫，却越挫越勇。

　　2012年10月8日晚间，招商银行、招商证券

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　　招商银行怀着一颗宏大的心，走上综合化经营的道路，结果却事与愿违，走得步履蹒跚；收购招商信诺保险搁置，收购西藏信托终止，招商银行综合化经营的命门是监管批准。

　　“在中国，很多事情必须多走一些程序，我们也没办法。但我们还要做。”招商银行董秘兰奇稍显无奈地对理财周报记者说，他深知综合化经营的能量，“现在主要是丰富产品体系，留住银行客户，但未来对减少贷款业务比重，提高中间收入的作用非常大。”

　　55%控股招商基金开先例

　　上述交易中，招商银行以6356.76万欧元（合计人民币5.16亿元）的价格受让荷兰投资持有招商基金21.6%的股权，招商证券以3443.24万欧元的价格受让荷兰投资所持剩余招商基金11.7%的股权。交易完成后，招商银行将成为招商基金的控股股东，持股比例为55%，剩余45%股权由招商证券持有。

　　本次收购中，沃克森（北京）国际资产评估公司按资产基础法和收益法对招商基金估值，以2011年12月31日为基准日，招商基金净资产账面值6.36亿，采用收益法对招商基金全部股东权益市场价值的评估值为24.33亿，评估值较账面净资产增值17.97亿，增值率282.63%。

　　“这都很正常。招商银行原本就是招商基金的大股东，现在能成为控股股东，希望合作关系能更紧密一些。”兰奇向理财周报记者表示。

　　据记者了解，招商基金于2002年由招商证券、荷兰投资等发起成立。2007年，招商银行收购中国电力财务、中国华能财务、中远财务及招商证券分别持有的招商基金的10%、10%、10%及3.4%的股权。交易后招商银行持有33.4%，成为招商基金的第一大股东，招商证券和荷兰投资则分别持有33.3%。

　　2012年6月份，证监会开始修订《证券投资基金管理公司管理办法》，其中取消了“内资基金公司主要股东持股比例不超过49%”的限制规定。本次交易完成后，招商基金将成为第一家单一股东突破49%的内资基金公司，而招商银行则成为第一个吃螃蟹的人。

　　招行表示，增持招商基金股权并成为其控股股东，有利于推进本公司综合化经营平台建设和经营战略转型进程。

　　“把银行客户伺候好”

　　在招商银行目前的战略框架中，招商基金是产品设计，为银行客户提供金融产品的角色。“（招商基金）主要是为银行客户丰富产品，有不同门类的产品才能留住客户。很多银行都在走综合化经营的路，别人有的产品你没有，客户就会跑掉。”兰奇向理财周报记者说，“从长远考虑，也要发挥多元化的利润协同效应。未来银行不能把所有资产都放在贷款方面，要多做中间业务，提高非利息收入，发挥综合化经营的协同效应。招商基金现在看起来是很小，以后肯定会做大，未来有无限的可能。”

　　2011年，招商基金实现营业收入6.02以，净利润1.71亿，比上年增长5.10%；同时期，招商银行净利润为361.27亿，是招商基金的211倍。

　　所以，招商银行对招商基金的要求是“要业绩，要规模”，对利润并不十分看重。业绩事关客户直接利益，产品不能亏；规模可以提高公司在客户中的品牌知名度，而招商基金的利润之于招行银行则是九牛一毛。招商基金总经理许小松甚至笑称他最大的任务就是“把招商银行的客户伺候好。”2012年上半年营业收入为2.75亿，净利润为0.73亿，同比下降45.52%。

　　但作为财务投资者，荷兰投资对招商基金的唯一要求正是利润回报。“招商银行非常强势，股东理念不合，也可能是荷兰投资退出的原因之一。”上海某分析师称。

　　监管批准命门

　　招行本次增持招商基金尚待证监会、商务部等监管部门批准。荷兰投资预计，本次交易将于明年第二季度完成。“现在只是双方同意转让股权，董事会也通过了，一切还要待监管部门批准，什么时候完成，这些都不好说。”招商银行董秘兰奇已经不敢预计监管批准的时间。

　　事实上，监管批准问题已经成为招商银行综合化经营的名门。

　　“为了保障我国中资商业银行稳健发展乃至我国金融市场的平稳运行，亟需对商业银行法作出修订，增加允许商业银行综合化经营的规定。”2007年全国两会中，马蔚华就提了商业银行综合化经营的议案。

　　也是在2007年，招商银行完成对招商基金的收购。同年，招商银行开始洽谈收购西藏信托，并于2008年签署相关协议；2008年，招商银行与大股东招商局达成协议，收购旗下子公司持有的招商信诺保险50%股权。

　　万事俱备，只欠监管批准东风。但监管东风迟迟不来，招商银行综合化经营遇阻。4年过去，收购招商信诺保险至今未取得监管批准，兰奇称“正在推进过程中。”更是因为监管迟迟未批复，招商银行于2012年7月4日公告终止收购西藏信托。

　　目前商业银行尚不能直接持有证券公司股权，因此，招行在上市前把招商证券剥离给大股东招商局。如果有信托牌照，就可以像平安集团一样，通过信托渠道找到综合化经营的出口。所以，信托牌照对招行综合化经营意义重大。“在中国，很多事情必须多走一些程序，我们也没办法。但我们还要做。”兰奇显得些许无奈。

　　据理财周报记者了解，目前珠海横琴新区正在筹备新信托公司，招商银行参与组建。对此，招行董秘兰奇对理财周报记者称，“目前还没有相关需要披露的信息。”

　　同时，2011年9月招行股东大会通过的配股方案，也因未取得证监会正式批文，于2012年9月延期一年。