天气炒作临终结 豆类转势领跌国内期市或续回落

稿件来源：卢建波

　　本报记者 卢建波

　　国庆长假过后，尽管工业品中的建材期货品种受宏观经济略好的提振，延续了节前的反弹态势，但长假期间国际市场利好有限，加之经济形势疲弱以及欧债危机依然令人担忧，所以整体来看，国内期市节后仍然呈现偏空态势，多数品种依 然延续节前的弱势，其中以豆类为代表的农产品期货补跌明显，与前期的疯狂涨势形成鲜明的对比，说明随着天气炒作逐渐进入尾声以及美国大豆产量的上调，豆类期货或已彻底转向空头市场。

　　豆粕领跌国内期市

　　6月份以来，豆类期货无疑是国内期货市场的交易明星。由于今年美国大豆主产区遭遇高温干旱天气的影响，大豆单产预估连续多月屡遭下调，于是CBOT豆类期货价格在投机资金的推波助澜下突破历史最高纪录。受此影响，国内豆类期货的天气炒作气氛越来越浓厚，其成交量以及持仓库量的屡创新高，让投资者充分感受到豆类期货行情的激烈与残酷。与此同时，随着豆类期货价格逐渐偏离基本面的轨道，豆类期货也成为了大资金博弈的乐园。

　　不过进入9月份后，随着美国大豆秋收过半，天气炒作随即进入尾声，特别是随着美豆产量进一步明晰，美豆减产幅度不及预期，CBOT大豆期货价格中包含的天气升水逐渐消失，美豆期货便开始持续下跌。受外盘豆类期货下跌的影响，国内豆类期货也是一路跟随走低。而国庆期间，由于国际市场上消息面较为平静，节后首个交易日豆类期货便延续前期弱势，在上周一开市之后，以豆类为代表的农产品期货补跌明显，而随后美国农业部公布的月度供需报告，因正如市场所预期的那样上调了美国大豆的单产、库存，这更加重了豆类期货的下跌压力。最终豆类期货在节后首个交易周出现全线下跌，其中豆粕期货全周下跌5.07%，领跌整个国内期市。另外，受豆粕期货大幅下跌的拖累，上周大豆期货全周下跌3.05%，豆油期货全周的跌幅也高达2.00%。

　　据记者统计，自9月份以来，随着美国干旱天气炒作逐渐进入尾声，前期屡创新高的大豆、豆粕期货品种跌幅已接近10%，这与前期疯狂的涨势形成了鲜明的对比。

　　豆类或继续震荡回落

　　上周豆类期货整体大幅下挫，一方面是受长假期间国际大宗商品市场多数品种延续跌势的拖累，而另一方面则是因为美国农业部公布的月度供需报告整体利空的打击。上周，美国农业部新一期供需报告显示，2012/2013年度美国大豆产量预估为28.6亿蒲式耳，高于市场预估的27.64亿蒲式耳均值。单产预估为37.8蒲式耳/英亩，略高于市场预估的37蒲式耳/英亩均值。大豆收割面积上调110万英亩至7570万英亩。据了解，这三项数据均高于该机构9月份的预估值得。美国农业部之所以上调预估值，是因为9月末良好的天气状况有助于大豆作物成熟，且使收割加速，而且今年大豆作物收割步伐将成为有史以来收割进展最快的年份之一。众所周知，此前豆类疯狂上涨，主要是美国遭遇的50年以来的最大干旱给资金提供了做多的理由，然而最新的供需报告整体偏空，且超出市场预期，可以说则成了豆类加速回调的导火索。由于最新的美国农业部供需报告数据偏空，预计未来一段时间，豆类期货仍然有消化数据利空的需求。

　　另外，在美国减产幅度低于市场预期的情况下，南美大豆的丰产预期也将使得本年度全球大豆产量不一定全出现减产。巴西咨询分析机构Safras发布的下一年度展望报告中称，因为当前美豆期价处于历史高位，这将促使南美播种面积大幅增加。其中巴西下一年度大豆产量预计能达到创纪录的8229万吨，较今年增长了24%，有望超过美国成为全球第一大豆生产国。因此总的来看，如果南美天气不发生明显恶化，全球大豆的产量不一定出现减产，市场所预期的大豆供不应求的现象可能并不会出现。

　　记者发现，受美国上调大豆产量预估以及南美大豆丰产预期的影响，上周豆类期货主力多头几乎都在集体大幅减仓，这也说明市场主力资金并不看好短期豆类期价。其中在大豆期货主力合约上，虽然主力多空双方均大幅增仓，但主力空头增仓力度更为明显。与此同时，在大豆期价下跌过程中多空双方均大幅增仓，也说明目前多空双方分歧明显。另外，在豆粕和豆油期货上，一方面是主力多头大幅减仓，另一方面是主力空头大幅增加，这也表明随着天气炒作接近尾声，以及美国农业部供需报告整体偏空，在多头获利回吐的同时，主力空头正在加大做空力度。种种迹象或预示着豆类期货已经彻底转向空头市场。

　　作者：卢建波 (来源：金融投资报)