戴钢：债券投资讲究锱铢必较

　　证券时报记者 朱景锋

　　戴钢有多年债券分析和投资经验，在担任公募基金经理之前，他在鹏华基金曾担任债券风险绩效研究员、信用债研究员、专户投资经理。目前担任鹏华丰泽分级和鹏华金刚保本两只基金的基金经理。

　　经过多年债市的历练，戴钢对债市投资逐渐形成了自己的投资心得。他认为债券投资的核心是对宏观经济趋势的把握。“债券市场不像股票投资，可以采取自下而上的策略。债券投资主要还是自上而下，通过判断宏观经济趋势来确定资产类别的配置，再做出个券的选择”。因此债券投资过程中，宏观经济研究很重要，需要建立对宏观经济趋势的判断体系。此外，戴钢认为，债券投资还需要有一定的预见性。债券市场出现一致预期情况的概率较大，因此要获得超额收益，需要对未来趋势的判断比其他投资人更有预见性。而这些都需要有一套系统的判断逻辑和经验积累。

　　“在债券投资理念上，我们讲究锱铢必较和风险控制。锱铢必较体现在对于组合的管理要精打细算，包括组合的久期，个券的选择和交易等。风险控制是保证债券投资不出大问题的关键。在考虑收益之前，就必须做好风险的评估”。

　　戴钢向记者表示，他个人投资的风格相对积极，比较喜欢信用品种和杠杆的操作，这和戴钢管理组合的特征有密切联系。戴钢目前管理的组合都是类封闭的，且他曾做过信用研究员，因此在对信用风险的甄别上有一定优势。

　　作者：朱景锋