全球贵金属市场定价权缺乏中国好声音

　　说到去年全球白银期货价格的上窜下跳，工商银行贵金属业务部总经理郑之光一下子语气激动：“全球贵金属市场定价话语权还缺乏中国好声音。”

　　在他看来，任何一次国内黄金白银投资潮涌引发的价格短期猛涨，都可能会成为国际投资银行反向套利的机会，这就是国际金融市

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• 工商银行

　　作为全球最大贵金属实物零售银行的工商银行，截至2011年底的贵金属业务交易额超过1.7万亿元，是2009年的8.5倍；交易量超过16万吨，是2009年的160倍，全行各类贵金属业务客户超过500万户，是2009年的7倍。

　　郑之光称，工行的战略不仅仅是成为国内最大黄金投资和管理银行，未来更要成为在国际上有一定影响的贵金属银行，也是对工行贵金属现货运作、产业链融资、做市商等方面能力的一次全方位考验。

　　国际行的三大门槛

　　《21世纪》： 近期出台的《银行间贵金属询价市场规则征求意见稿》，拟在银行间同业市场内完全开放贵金属包括黄金在内的交易，这意味着国内银行有望成为黄金做市商。你觉得国内银行比较国际黄金做市商，存在哪些不足？

　　郑之光：具有国际市场影响力的一流贵金属银行，应具备三项条件：必须能提供流动性能力的现货黄金银行。国际上只有不到10家银行具备这实力。

　　第二，必须形成黄金产业链金融服务体系。一流黄金银行在国际黄金勘探、开采、精炼加工、零售产业链金融服务方面具有很强的能力。这些银行都配置专业的黄金产业链方面的专家，从黄金勘探期就介入，到金矿开采时可以设计以金矿股权质押、未来黄金产量套期保值为主的结构型开采金融服务。

　　第三，成为做市商，拥有可以24小时参与全球市场的交易平台，并配置优秀的交易团队，提供满足客户需求的各类挂钩黄金的金融衍生品。

　　对国内银行而言，机遇是中国已成为全球最大产金国和消费国，但挑战是国内银行在参与国际大型黄金公司金矿开采项目多元化金融服务，与黄金交易品种创新上，还需要下功夫。

　　《21世纪》：工行提出成为国际具有影响力的贵金属银行，是不是需要复制国际大型银行的发展轨迹？

　　郑之光：我们会借鉴国际贵金属业务领先银行的发展经验，但必须采取符合中国国情的发展道路。如国际商业银行一般不做零售业务，而工商银行是全球最大的贵金属实物零售银行。再如，我们通过积存金产品逐步建立黄金资产池，目前通过资产池积累黄金现货运作能力，和国际商业银行通过黄金利差交易等手段不同。

　　占四大行份额56%

　　《21世纪》：去年，工商银行贵金属业务的市场份额占四大行的56%，已成为国内最大黄金投资和管理银行，请问是如何实现的？

　　郑之光：2009年以来全球次贷危机与欧债危机引发避险投资潮，促进国内黄金投资需求大幅增长。其次，工行自身重视贵金属产品创新，建立实物类、交易类、融资类和理财类四大产品体系，满足不同投资者的不同需求。第三，工行围绕贵金属的商品属性、货币属性与金融属性，建立一整套运行平台，包括交易的电子信息化系统、物流体系、仓储保管体系、核算体系，这是工行贵金属业务目前核心竞争力。

　　《21世纪》：贵金属业务和传统银行业务在运营模式上存在很多差异，是否给业务发展构成挑战？

　　郑之光：银行传统业务都是以纸币为载体构建的，贵金属业务有实物类商品，涉及设计、原料、加工、税收、配送、物流管理等。这三年来，工行贵金业务部通过专业化经营、集中化管理，形成卖金、存金、收金、押金、管金、换金等一套流程，这是商业银行以前没有的。

　　《21世纪》：工行贵金属业务部与各地分行支行之间收入如何分配？

　　郑之光：为了鼓励各地分支机构加大贵金属产品销售力度，贵金属部门将渠道销售产品的收入留给分行，而贵金属部门的收益，主要通过贵金属现货业务、风险对冲及产品创新服务实现。

　　产品线“全融通”

　　《21世纪》：您刚刚提到工行贵金属业务已经形成实物类、交易类、融资类和理财类四大产品体系，那么如何规划四大产品体系协调发展？

　　郑之光：我们首先要把黄金实物类产品做好，与工行第一大零售银行的特点相符。目前工行已经有200多款、500多种规格实物类产品，2011年销售量达100多吨。

　　其次，在交易类产品方面，我们除了代理上海黄金交易所的代客交易业务外，还提供金、银、铂、钯等账户贵金属交易，分成美元与人民币两个币种，可以双向交易或定投交易等。贵金属业务部也参与部分自营交易，主要目的是避险保值。

　　至于融资类业务，目前与工行开展贵金属融资业务产业链上的企业超过300家，业务层面包括黄金租赁、人民币黄金互换、套期保值和黄金同业拆借。近期工行正在研究黄金勘探开采全产业链的融资服务。

　　对于理财类业务，贵金属部主要发行挂钩黄金的理财产品，面向个人客户推介。

　　《21世纪》：目前四大类产品分别占据工行贵金属业务总收入多大比重？

　　郑之光：在贵金属业务部开业初期，交易类产品一度占到整体业务收入的70%，但交易类产品占比过高，会带来风险对冲的高挑战。金价每天都在波动，要时时根据金价波动做风险对冲，容易出现各类不可预知的市场风险和操作风险。因此，我们在建立电子交易信息化系统、物流体系、仓储保管体系、核算体系的运营平台同时，开始陆续增加实物类黄金与融资类产品的市场拓展力度。目前，我行贵金属交易类业务占比降至50%，而实物类与融资类业务占比分别达到了20%，积存类产品占比在10%，业务结构趋于合理。

　　《21世纪》：在其他银行纷纷拓展贵金属业务的冲击下，工行贵金属部有没有考虑通过产品创新，提升产品竞争力？

　　郑之光：工行一直通过积存金业务，融合四大类业务，让积存金既是实物投资，又是交易类产品，下一步我们还将赋予它支付、信贷、理财功能，打通不同产品之间的界限。比如，我们即将在积存金业务基础上，发行“工银金行家”理财金账户卡，里面有积存金份额，客户可以持卡到工行指定的珠宝店进行消费，无需支付现金，只要将卡中存有的黄金份额转成“相应现金”购买饰品就行。

　　未来我们考虑让客户用工银金行家理财金账户卡，将已投资的黄金份额做质押融资或回购。