比较优势与银行资源

　　一个有效率的金融体系，关键不在于具体形态如何，而在于其能否有效地支持一个国家最具比较优势的产业。国内银行体系近年来的种种尝试，正在印证这一传统而简单的比较优势理论。

　　证券时报记者 罗克关

　　从世行卸任归来，林毅夫教授用三部新著对发展经济学的“新结 构”框架做了详尽阐述，由此引发了学界热议。值得一提的是，在《解读中国经济》一书中，林毅夫教授还专辟一章阐述了经济增长与金融结构的关系问题，其中观点或许对当下陷入迷茫的中国银行业发展路径给出些许启示。

　　从理论逻辑看，林毅夫教授所提倡的“新结构”框架并不神秘，主要还是古典的比较优势论。与传统的经济发展理论有所不同的是，“新结构”框架认为发展中国家利用自身比较优势，能够更快地积累资本并实现产业升级，任何试图超越一个国家资源禀赋优势的发展策略，必然带来种种扭曲的经济现象。

　　而从金融的角度，林毅夫教授认为有效率的金融体系，重点并不在于具体形态是间接融资多还是直接融资多。其中的关键，在于这种金融体系能否有效地支持一个国家最具比较优势的产业。从商业原则来说，具有比较优势的产业能够赚到最多的利润，而在整个资金借贷链条上的各类企业，也能够富有效率地循环下去，并逐渐实现自身的升级。

　　这一论断，与近年来国内银行业的发展路径相印证，会令很多原本模糊的概念清晰起来。

　　首先，银监会自2008年中开始强制性约束银行将信贷资源投入中小企业的发展之中，不仅要求单列规模、单设条线，还要求信贷增速不低于全行平均水平。这在一定程度上推动了原本只关注大企业的银行重新考虑战略布局。四年下来，不少银行已拓展了小企业业务，各类业务模式也开始出现。

　　其中核心原因是什么？正是因为小企业在当下的经济框架中，更能够充分利用国内劳动力资源相对密集的优势，运用相对成熟的技术进行生产，从而赚得不菲利润。考虑到中小企业难以享受各种资源上的倾斜，这种自发的经济活力更应该让人敬畏。一个细节也可以从旁佐证，即便在整体信贷需求最为低迷的情况下，很多银行高管也不担心中小企业信贷需求会遭遇大的滑坡。在资本瓶颈日益突出的情况下，一些银行反而更愿意将有限的资源投向利润更为丰厚的小企业业务中。

　　其次，从金融与产业发展相匹配的视角看，地方中小银行的发展更有充分的需要。但是林毅夫教授认为，鼓励小银行发展的目的是为小企业融资难提供解决方案，而不是鼓励他们做大做强，继而成为新的大银行。其中理由是当下中国具备优势的资源基本集中劳动力之上，以此为主要生产要素的小企业更具有盈利空间，鼓励银行向这些领域发展符合比较优势，能够形成合理的商业链条。如果继续鼓励小银行走以往国有大行的发展老路，则必然会遇到许多老问题，过往二十年国有银行改革的经验教训足以为鉴。

　　第三，如果现有的金融结构仍然继续支持资本密集型产业的发展，则必然会形成体系内外同步流转的两个资金市场。

　　其一是缺乏比价优势，依靠各种资源价格扭曲以形成利润的大企业能够获得大量低成本的资金，但在经济下滑周期中却无从投资。其二则是能够充分使用现有生产要素、且有效率的中小企业无从获得资金支持，高成本的资金足以吞噬企业利润空间，并抑制这些具有优势的产业发展。

　　从2008年至今诸如担保、小额信贷、民间借贷等体系外借贷中介的发展，以及曾经见诸报端的信贷资金流向民间借贷的事例看，这种潜藏的资本错配现象已经不容小视，“影子银行”也逐渐在中国出现并成为近年来颇为引人瞩目的一种现象。

　　作者：罗克关