节前机构参与热情低迷 20年期国债中标利率走高

　　财政部昨日（9月26日）招标发行了280亿元20年期国债，中标利率为4.1%，不仅远高于目前二级市场同期限的国债收益率水平，而且也高于此前市场3.9%左右的预期。

　　公开资料显示，本期国债为财政部发行的2012年记账式附息(十八期)国债，通过全国银行间债券市场和证券交易所债券市场面向社会各类投资者发行。10月8日起该期国债将上市交易，每半年付息，每年3月27日、9月27日支付利息，2032年9月27日偿还本金并支付最后一次利息。

　　目前，二级市场上20年期国债收益率多低于4%的收益率，大致维持在3.9%。而此前市场上多家机构对本期国债的预计收益率区间则主要停留在3.93%～3.98%。

　　分析认为，缴款日期对本次招标收益率有重要影响，由于此期国债缴款日期（9月27日）在节前，受节日期间流动性需求量较大的影响，此期国债并未受到机构的追捧。与此相反，国家开发银行本周二（25日）第一次增发的38～42期固息债,由于缴款日期在双节之后，而不至于占用节前资金，此次增发受到机构热捧，三年以上品种收益率均低于预期。

　　从认购率来看，本次国债收购率仅为1.17倍。分析认为，本次交易性机构投标热情不高，多数交易性机构基本未参与此次申购，促使中标利率走高。

　　此外，银行间债市昨日交易情况显示，中长期利率债继续受资金追捧，虽然20年期的新发国债中标利率高于二级市场收益率水平，由于此类超长国债存量较少，交易也不够活跃，因此对银行间债市影响有限。