黄金价格持续高位震荡 警惕短期回调风险

　　QE3落地之后，金价在创出近半年的新高、延续震荡之后出现下跌，回调态势或已显现。

　　QE3助推金价

　　QE3落地当天，国际金价上涨2%，第二天冲至1780美元，创出近半年以来的新高。

　　“QE3对于黄金的利好非常直接，中期有望推动金价持续上涨。”易方达黄金主题基金经 理管宇对中国经济时报记者分析称，美联储对QE3没有给予完成期限或总量，所以这次量化宽松政策属于开放式，超过市场预期；从近两个月美国国内M1加速上涨来看，美联储已经开动了印钞机，大量基础货币的投放和负利率环境必然带来通胀上行、美元贬值，从资产配置角度来看黄金是全球资金保值和抗通胀的首选品种之一。

　　管宇认为，过去数年间，美国、欧洲和日本等各大央行的基础货币供应都大幅扩张，走上了债务货币化之路。虽然他们目前的物价水平暂时受控，但推动通胀的因素将长期存在，黄金的长线行情依然看好。中期来看，也有一些利好金价的因素，包括农产品、能源价格的上涨可能推动通胀；各国央行和私人投资者增加黄金配置；美国推出QE3政策，欧洲央行也可能进一步实施量化宽松等。

　　“今年年底时，美国的失业率不太可能有太大改善，因此当扭转操作结束时，很有可能会继续购买MBS并将购买范围扩大至美国国债。QE3会给经济带来长期影响，本质上是继续开动美元的印钞机，因此美元的贬值也是长期利好黄金的一个重要因素，会继续支撑黄金的牛市。”金顶集团总裁李珩迪接受本报记者采访时称。

　　高位震荡

　　14日金价创出新高，此后一直在1770美元左右震荡。

　　“QE3对金价的影响可以从短期和长期两方面来看。QE3刚公布的时候金价迅速拉升，但其后冲高遇阻，一直在阻力位下方整理。这主要是市场又关注欧洲的债务问题，热点开始转移，而美指也有企稳反弹的迹象，对金价冲高构成一定压力。”李珩迪说。

　　对于金价近期的震荡，宏源期货在研报中分析称，流动性宽松仍是支持贵金属价格的有力保障，但QE3利好正在逐步消化，市场近期信息相对真空。上周西班牙国债收益率再次走高，主要受到西班牙申请援助预期的影响，市场担忧情绪有所蔓延。

　　除了QE3利好被逐渐消化外，金价未能持续走高可能也和市场对其效果的谨慎态度有关。全球性投资机构BAICapital的金融分析师Alex就认为，QE3能否达到预期的效果尚有较大不确定性，其有效性主要依赖于企业成长的意愿和投资新劳动的意愿，考虑到最近的盈利增长放缓甚至获利下滑以及前两次量化宽松政策的效果，加上边际利率递减，QE3的效率可能会较低，不会提供足够的激励企业增加投资和增加就业的实质性方式。

　　其实，自8月以来，国际金价一直在1600美元以上，并且是在震荡中向上。受此影响，主要投资标的与黄金相关的QDII基金的净值增长率也在同期同类产品中整体靠前。

　　警惕回调风险

　　有业内人士分析称，本周仍缺乏重要风险事件，经济数据对金价的影响可能会有所放大，即短线波动会受到数据影响或有增大的可能。将于近期公布的欧元区9月信心指数、英美二季度GDP终值、德国9月失业数据以及中国9月汇丰制造业PMI终值，这些不确定性或难以消除，短期内不排除金属价格有进一步回调的风险。

　　“黄金的价格是由各种复杂的因素决定的，单纯的价格偏高并不意味着金价就要回调。短线面临回调的风险来自于基本面的风险事件的影响。”李珩迪对本报记者分析称，西班牙还有沉重的地方债务负担，随时会爆发的地方债务崩盘、不断抬高的市场融资成本使西班牙不得不向外界求援，欧债危机离根本解决还有很长的路要走，金价也的确有回调的风险。

　　不过，李珩迪认为，即使回调空间也可能比较有限，如果出现低位，就是较好的做多机会，因为中长线金价仍然是在牛市当中。“当前金价处于整理的区间，在震荡蓄势，不宜过分看空。” (来源：中国经济新闻网-中国经济时报)