德债收益率 欧元区低迷经济的具象化镜

　　作为欧元区经济的火车头，德国以其充满韧性的经济实力持续赢得投资者的青睐。在欧债危机不断发酵的背景下，将资金贮存在极具避险属性的德国国债中成为投资者的不二选择，即便该国短期国债收益率始终在零线附近徘徊。

　　美联储开闸放水的影响消耗殆尽

　　一周前，美联储(FED)新推第三轮量化宽松政策(QE3)标志着大股流动性即将充斥市场，从而一度提振10年期德债收益率至1.70%一线，并14个月来首次升穿200日移动均线切入位。但是，美联储此举对欧债市场的影响消散得比想象中更快。

　　截至本周五(9月21日)欧债收盘，10年期德债收益率录得1.56%，21日当周最低触及1.54%水平，全周跌幅为4周来最大。30年期德债收益率收报2.35%。

　　德国中央合作银行(DZ Bank AG)分析师ChristianReicherter表示，“欧元区整体经济形势不容乐观，许多经济体已经处于衰退格局，这使得德债收益率在经历数周的上行后迅速回落。”

　　欧元区PMI深陷衰退泥潭

　　数据编撰机构Markit周四公布的数据显示，欧元区9月Markit综合采购经理人指数(PMI)初值低于预期，创39个月低点；但制造业PMI却好于预期，创6个月最高水平。但无论是制造业、服务业还是综合PMI均处于荣枯分水岭50下方。

　　数据显示，欧元区9月Markit综合PMI初值自8月终值46.3下降至45.9，预期为46.6。其中制造业PMI自45.1上升至46.0，创下6个月高点，好于45.5的预期；而服务业PMI自47.2下滑至46.0，不及47.7的预期，创下38的月低点。

　　另外值得一提的是，德国9月Markit/BME制造业PMI初值为47.3，好于45.3的预期，8月制造业PMI终值为44.7。但低于50的数值同样不足以提振市场信心。

　　欧元区三季度进一步衰退几成定局

　　欧元区第二季度国内生产总值(GDP)季率萎缩0.2%，因财政危机打压消费者支出和企业投资。尽管欧洲央行(ECB)本月宣布购买欧元区受困国家国债以支持欧元区发展，但该地区第三季度料仍将处于萎缩状态。

　　HIS GlobalInsight首席欧洲经济学家HowardArcher称，PMI数据暗示欧元区三季度经济或将进一步萎缩，令欧元区经济进一步衰退。欧元区9月新订单分项和就业分项的大幅下降对欧元区四季度经济发展是不利的兆头。

　　Markit首席经济学家ChrisWilliamson表示，“欧元区经济下降趋势进一步确立，9月数据显示GDP可能萎缩0.6%，并宣告欧元区经济在第三季度陷入技术性衰退。”

　　同时他表示，“我们曾预期欧洲央行(ECB)的干预将会提振商业信心，但事与愿违，商业信心进一步恶化，并创下自2009年年初全球金融危机以来的最低水平。而这清晰地体现了就业人数创下2010年1月以来最低水平的现实。”