QE3奠定黄金中长期牛市基础

　　上周五凌晨，备受市场关注的QE3终于落下了帷幕。由于美国非农就业等经济数据显示就业市场依然复苏无力，美联储正式推出QE3，国际金价应声大涨。受外盘黄金影响，沪金一举突破前4个交易日的振荡区间，周一主力1212合约报收于364.40元/克。展望后市，QE3的推出奠定了黄金中长期上涨的基础。

　　QE3引发黄金上涨激情

　　9月14日凌晨，美联储公布了利率决议，主要内容有两点：一是维持0—0.25%目标利率不变，且延长超低利率到2015年中期。二是扭转操作保持不变，同时启动新一轮MBS(抵押支持债券或者抵押贷款证券化)购买计划，每月购买400亿美元的MBS。随后伯南克指出，如果经济再度消弱，可能提高债券购买规模。

　　伴随着美联储QE3政策的尘埃落定，黄金中期牛市的基调已经确立。首先，由于MBS购买计划，美联储每月将增加投入400亿美元的基础货币。美联储并没有给出MBS购买计划的时效，由于美国财政悬崖将在2013年1月1日到来，为抵消财政悬崖对经济的冲击，预期债券购买计划将至少延续到2013年年底，那么就意味将增加投放超过6000亿美元的基础货币，这必然会推升通胀预期，增加黄金的保值需求，长期利多黄金价格。其次，伴随QE3的到来，风险资产得到追捧，美元指数开始下跌，黄金获得上涨动能。

　　欧债危机得到缓和利多黄金

　　9月12日，德国最高宪法法院驳回了六份寻求暂时禁止批准ESM和财政条约的诉讼，但该法院也表示，签署条约必须确保德国在欧洲稳定机制(ESM)的份额上限为1900亿欧元，并称德国必须在批准ESM时采取预防性措施。同日，国际三驾马车表示将会在10月份向葡萄牙发放下一批43亿欧元贷款，并认为葡萄牙债务占GDP的比例将在124%触顶，具有可持续性。9月13日意大利发售了40亿欧元2015年7月到期的国债，平均得标利率为2.75%，上次为4.65%，得标利率创2010年10月以来新低。以上消息均表明欧债危机正逐步走向缓和，这对欧元构成一定支撑，利多黄金市场。

　　黄金ETF投资大幅增加推动金价

　　近两个月，全球黄金ETF投资需求显著增加。最大的黄金ETF SPDR 8月份增仓37.59375吨，进入9月份，增仓势头不减，上半月增仓11.96008吨，投资需求的增加成为金价上涨的重要原因。此外，CFTC 9月11日持仓报告显示，COMEX黄金期货和期权总持仓为764181手，比上周增加54576手，连续4个星期总持仓显著增加，表明投机资金流入黄金市场明显增多。非商业持仓方面，持有多单231870手，比上周增加14838手，持有空单27947手，比上周减少4361手，净持仓为多单203923手，比上周增加多单19199手。非商业持仓数据显示，多单增加和空单减少趋势明显，表明基(微博)金等机构投资者对于黄金后市看涨。

　　从技术面来看，伦敦金周线图的MACD指标显示，DIFF指标在零轴以下上穿DEA指标且柱状图由绿转红逐渐变长，显示上涨趋势运行良好。伦敦金日K线图，逐渐抬高的低点和高点明确，上涨行情确立，向上看金价在1800美元/盎司有较强压力，但也要注意KD等振荡指标均处于超买区域。

　　综上所述，美联储推出QE3奠定了黄金中长期牛市的基础，黄金中长期上涨的可能性较大，但KD等振荡指标均已超买，要提防短线回调的发生。因此，沪金操作上不建议追高，可逢低做多，以355.00元/克为止损位。

　　作者：鲁证期货 尤智勇