债市“慢牛”震荡 险资配置意愿略回升

　　颇为倚重债券投资的保险机构，正逐渐摆脱7月份购债的懒洋洋之态。

　　中国债券信息网最新统计显示，8月单月，保险机构投资于债券的净认购总额由7月的32.5亿元回升至63.65亿元，显示保险资金投资债券意愿略有回升。

　　8月，债券市场资金面由7月的宽松转向紧张，利率债 、信用债收益率均呈现上升态势，债券市场价格持续下跌。全月来看，净价指数从7月末的102.25点调整到8月末的101.46点，下跌0.79点。

　　包括企业债在内的诸多债券收益率上行，给保险资金带来配置机会。保险资金在8月单月用于债券净认购的资金，其中24.3亿元购买了中期票据，购买额度较前7个月购买总量高出一倍；此外，22.5亿元购买国债，16.45亿元用于购买企业债。

　　企业债和中期票据的上升或受到保险资金运用新政的推动。今年7月，保监会降低了保险公司购债门槛，允许保险资金进入原来不能投的中期票据和多以簿记建档形式发行的无担保债市场。

　　不过，信用评级较高的中石油集团在8月发行了两期中期票据，记者查阅发行文件，均未发现保险机构的身影。

　　一位外资保险公司投资人士分析，包括中期票据在内的不少债券品种收益率水平高于历史均值，中期票据显现出一定的配置价值，但也并不突出。其次，有些公司出于灵活配置的角度会购进一些无担保中票，但并不是所有公司都愿意尝试。

　　此外，有些保险公司由于系统架构原因，尚没有获得购买无担保债的资格，也会影响整体购买热情，因此总体购债额并未出现明显井喷。

　　相关债券投资上升与发债量也有一定关联。虽然8月份主要券种债券发行量较7月有所减少，但企业债、中票则有一定幅度上升。中债网信息显示，8月份中期票据发行达到44次，总计为1102.9亿元，较7月份的552.20亿元增加一倍。企业债发行也有小幅上升。

　　富国基金报告称，经过最近一段时间的盘整，资金对债市的短期冲击正日益淡化，而在未来三年内，债券市场或将呈现中长期慢牛格局。

　　不过，下半年债券市场加快扩容也将加大债市调整压力，保险公司在购债时点和配置选择上十分谨慎。

　　记者询问的两位保险公司投资人士均认为，债券市场在经历过前段时间的调整后，很多债券收益率开始重回历史均值上方，配置价值逐步显现，但扩容也加大下半年收益率上升预期，因此交易性机会相对有限。

　　但从较长期来看，在资本市场仍然欲振乏力、交易惨淡、降息预期较大，加上经济下滑还未触底，未来一段时间，金融债、企业债有较大配置空间和机会。

　　作者：邓雄鹰 (来源：21世纪经济报道)