中国财富管理系列论坛实录：投资理财新趋势

　　主持人：各位先生们，女士们！各位专家，各位媒体朋友，大家下午好！今天非常高兴代表《财经》杂志，宜信财富联合主办的“中国财富管理系列论坛”今天在这里正式开幕。

　　为了筹备这次论坛，《财经》杂志和宜信财富广泛征求了业界权威一些专业人士，特别邀请这样几位重要嘉宾，我在这里介绍一下：

　　全国人大内务司法委员会副主席委员、民建中央副主席辜胜阻先生。

　　宜信公司创始人及CEO唐宁先生。

　　全国人大财经委办公室副主任王连洲先生。

　　中央财经大学教授郭田勇先生。

　　中国国际金融有限公司投资银行部董事总经理王庆先生。

　　宜信财富首席财富管理专家吕骐先生。

　　IDG资本合伙人李丰先生，还在路上。

　　以及首道·启明管理咨询公司董事长陈朝晖先生，从上海来的。

　　我们今天的论坛主题演讲和两个专题的分论坛的讨论。

　　我想首先简要介绍一下这次论坛，《财经》杂志和宜信财富创意过程和主办的主旨。今天来的人比我们想象多得多，没有座位的朋友择机寻找个地方待着。中国GDP快速的增长，在主流人群，尤其城市中高收入的人群当中增加，股票市场实际上应该说iphone店在里面惨不忍睹，如何确保自己的理财，能够持续稳定增长，寻找比较安全的编辑，投资理念和很好的合作伙伴，持续的在财富管理方面，有很好的推进。另外一方面，《财经》杂志虽然不直接介入，但是我们关注中国的改革，中国的主流人群持续的发展，幸福的生活和更好发挥自己的作用，宜信财富作为新型的财富管理机构，尤其是有多年来比较好的投资理念，特别是在最近几年固定收益类理财产品的发展和服务推介当中，有非常中药的尝试和长久，也积累了很多经验可以给同行和我们主流的财富人群一起做一个分享。所以今天我们开始这样一个系列论坛，实际上从中国经济和全球经济的发展大式和未来可能的变局探讨。在这里面可持续财富投资的机会，以及健康的投资理念，刚才介绍几位专家学者，大家都看到决策咨询，决策参谋到一线的主流的投资机构，经济学家，研究者和财富管理的实际操盘者，他们有非常好的组合。他们今天会带来非常精采的观点见解，我们在论坛当中，会引入大家的关心的问题。

　　所以接下来非常荣幸的开始邀请，我们三位做主旨发言的领导，首先有请论坛主办方代表财讯传媒集团总裁戴小京先生，上台致辞，有请。

　　戴小京：尊敬的各位来宾，各位专家，各位媒体朋友们，大家下午好！首先我代表主办方感谢大家《财经》杂志宜信财富联合主办的“中国财富管理系列论坛”欢迎大家的到来，中国文化中舍小家为大家根深蒂固，没有众多没有千千万万小家持续的财富积累，现在化的大家难成。财富管理的精髓，在于“助小家全大家”的坚修理念，不仅因小家客户的实际需求，风险容忍度，投资能力为基础，为其推荐国内外固定收益类公益理财类，股权类理财模式和产品。

　　而且专业的财富管理，还能够以市场化系统化的操作方式，将社会分散资本，实现聚集，在实体经济不同领域和企业不同的发展阶段，进行资本的优化配置，长远规划和全局战略，将资源引导到国民经济最需要和最具竞争力的环节。对于大家而言，财富管理是助推器，是实现聚散正用灵活资产，灵活配制的金融干部。是增强金融体系整体弹性和抗封闲型保险拴，借助成熟化的使用，可以促进解决中国转型期面临的“两多两难”问题，小企业多，融资难的现实问题。可以说财富管理，是培养中产阶级壮大企业家阶层的中药基础设施之一。本届论坛的主题是大众富裕阶层财富管理的挑战与机遇，从大自然看社会经济当中迫切需要焦点性话题之一，此次论坛的宗旨，如何为日益增长的财富寻求最佳的资产配制管理方式。以专业，独特负责保险的服务，帮助大众富裕阶层最终实现财富保值及增长，提出现实的思考和路径。

　　相信，伴随中国财富管理整体水平提高，财富管理产品的多样化，财富管理机构运营的规范化，未来中国财富管理行业，也会走向成熟，中国是全球少有的储蓄大国，但是储蓄向投资的转化，还非常脆弱，经济生活中，资产错配和浪费非常眼中，但同时，中国是最具经济增长的市场之一，财富管理需求快速增长的现实条件和活水资源。

　　中国第三方管理才占占到1%到2%，该比例达到40%到60%，我们不得不理性看到中国财富人群快速态势，但是这个不断壮大群体管理财富理念方面，远远滞后于财富管理的现实需要。中国财富行业总体上属于幼年时期。面对越来越复杂多便的经济金荣幸式，这个群体迫切需要打破固有的传统财富管理路径。同时，也更加需要越来越专业的建议和产品。在毋庸置疑的是，中国财富管理需求，势必进入快速爆发期，这也是当仁不让的历史机遇。《财经》杂志最为前瞻性的权威媒体，宜信财富作为综合财富管理机构的长远领先者，一直有着共同的愿景，一直感受到时代赋予的责任感和紧迫感，以及微博之力，凝聚专业精英的力量，共同关注中国财富管理的蓬勃发展。最后预祝“中国财富管理系列论坛”圆满成功。

　　主持人：戴总的发言把主旨和目的阐述很清晰，像他说，事实上推进是整个中国社会的广义上的财富管理的进步。宜信财富这方面做的很多工作，也不仅仅只是为一些具体的唐总告诉我，10万到100万人群，带动整个财富管理的观念进步刚才戴总讲话当中，中国非常特殊的资本和资金的一种结构。广大的人群拥有大量的储蓄的余额，整个银行的储蓄余额，过去几年30、70亿钱，躺在里面，拿着高的通货膨胀时期，副利率的收益，怎么样让我们的大量的储蓄，转化为可投资的资金，这就是接下来我们今天论坛马上要开始主旨演讲的一个核心阐述话题。所以接下来辜胜阻先生，围绕这个话题，阐述他的观点，有请辜主席。

　　辜胜阻：女士们，先生们，各位来宾，我演讲的题目是中产阶级持续转化为投资的理财形式。

　　我首先跟大家谈一谈，全球金融危机和中国的中产阶级，那么金融危机的原因，那么在经济学家的领域是美国的过多消费，但是美国人又认为，经济全球金融危机是中国人拼命的储蓄，为什么讲全球金融危机是美国的过渡消费？我们知道2000年的时候，美国出现互联网的问题，美国为了扩大内需，搞经济刺激，借房地产这个领域，能解决美国的内需，结果用一个错误掩盖了另外一种错误。把大量的贷款贷给贷款者，然后通过这样一种过多的人次级消费，引爆了次贷危机导致了全球金融危机，美国是一种实体经济和实体经济眼中事情的，实体经济是5.4倍，所以我们直到去年美国人的口号是我们共同特点是占有用口99%的人，1%的人是什么人？金融世界得人，美国金融危机的根源，十倍的GDP，金融资产的规模已经讲到了。

　　所以，奥巴马提出来的经济，振兴计划，就是要怎么样经济重新转向实体经济，回归制造，回归创新，回归出口。全球金融危机暴露出我们的危机，是中国最大的短版式消费，我们刚才讲美国在疯狂的消费，美国人消费力占GDP的比重超过70%，而全球金融危机中间我们的消费进为30%，消费是最大的转换，2009年应对全球金融危机的过程当中，投资GDP增长的贡献超过92%，出口是负的40%多，消费只有50%多一点，消费是非常小的一部分。为什么消费是最大的短版，是因为我们的分配有问题，劳动报酬不到40%占GDP，比我们相当国家水平之后20%，阶层我们中产阶级很低，产业结构当中，服务业比重也是相当水平之后20个百分点，城乡结构，那么我们现在官方统计是超过50%，但是扣除两三亿人民公，城镇化率也只有40%左右，所以我们打造高消费的需求，要通过创业和中小企业的短版，维持更多的小老板，我们要通过经济的服务化打造更多的白领，要提高劳动所得，然后来打造一个高消费的群体，我们的消费产生扩大。加大中等收入者的比重，十七大报告当中也提出来扩大中等收入者的比例，而这十七大报告创造条件，让更多的群众拥有财产性收入，所以提出中产阶级的概念，不完全是中产阶级概念，还有一个财产，就是理财有关。我们现在全国的中产阶级23%，北京上海中产阶级已经超过40%，这个比例非常低。发达国家中产阶级比例一般超过80%，所以理财稳定的财富是甘蓝型的分配结构富人比重少，低收入少，中产阶级达到80%这个社会才是一个稳定社会。实体经济的方法会有影响，黄金价格下滑，资本市场下跌，都会对中产阶级产生影响，危机以来表明中国股市下降60%，美国8%，欧洲34%，日本是53%，所以对我们影响很大，简单回顾一下全球金融危机和中产阶级。

　　我要讲第二个问题，中产阶级如何将转化为组织，我这个地方的投资，我重点讲，股权投资。我们是世界第一大储蓄大国，2010年我们储蓄达到53%，我们看欧洲希腊只有5%，像美国2010年上升期只有11%，所以我们的储蓄是非常少，所以我们现在面临问题如何将储蓄转化为投资，怎么投资有实验，回归实体经济，回归制造，这非常困难。我们现在面临问题，是大量的民建资本，由于实体经济，所以这一方面非常重视。

　　刚才讲到，我们现在要提倡扩大中产阶级收入比重，十七大提出让更多的百姓有财产因素，其实比重非常低，人均收入649，占人均总收入2.7，今年上半年北京人均收入只有360多，占人均分配2%，所以我们理财的目标非常重要是提高老百姓的财产因素。那么理财实际上对财产的经营，实际上对个人的现金流，理财是一种风险管理，银行储蓄是风险最低的理财方式，那么股票、债权风险要高一点，我要讲的股权投资，实际上是怎么样通过投资股权，通过实验来实现理财，同时又推动实体经济发展的方式。我这个地方特别重点讲，天使投资，我们觉得在储蓄转化投资过程中间，股权投资，包括天使投资，风险投资也就是VC，还有BE这三种形式，这三种形式，实际上是取于产业链投资链的早期中期后期的三重形式。这种股权投资和其他理财产品不一样的地方，就是它规避的风险投资方式，以上风险投资，长期投资，产业投资，还有专业投资，所以风险投资，想为投资人牟利，创新者创业，股权重视未来，重视人重视潜力的投资。

　　美国硅谷讲成功的奥秘，是家庭、朋友和傻瓜，这些人扮演天使投资，创业早期阶段，硅谷面对创业是靠天使，在美国天使投资的企业，是风险投资的十倍以上，美国大概有两千多家投资机构，天使投资人超过26万人，天使是风险投资的100倍，现在风险投资只有50%在内，美国的风险投资有50%在硅谷，那么大家看，最近在纳斯达克上司的公司，第一个投资回报率是4千多倍，第二个投资的汇报率是1千倍的投资回报率，第三个人是两百倍的投资回报率。所以股权投资越高取得汇报越高，所以讲天使投资不是傻瓜，天使投资的概率是九死一生，但是投保率非常高，天使投资是一种理财工具，中产阶级特别是高精段人群的投资，传承创业的理念，培养人，还有一个整合民建资本，拓宽民营企业的融资渠道，大量的钱找不到投资渠道，大量的企业找不到融资渠道，现在找不到投资渠道，比找不到融资渠道更难，也就是投资难，融资更难，这种情况下，天使投资可以缓解，两难的局面，最近有报道讲深圳90%的中小企业贷款，为什么贷款，是因为中小企业的风险高是这个难点，而另一方面，不差钱的上市公司，银行又找这些企业贷款，一方面38万中小企业，只有上万企业得到贷款，另外一方面，大量不差钱的企业，银行跟在后面。

　　天使投资，现在能够解决这样一个两难的困境，以北京为代表，以深圳为代表的，还有长三角地区的，整个天使投资，最大特点是闲钱，天使投资高回报高风险，第一个天使投资汇报率非常非常高，中国优秀天使投资人，当年以450万元人民币最后取得汇报是2000多倍，所以我们要以数以千计的天使投资帮企业向上走，推动转型同时股权投资，为企业向外转，实现海外投资。所以既是一种理财工具，同时也能够帮助企业向上走和向外走。我们知道北京有一个著名天使投资人雷军。雷军投资了很多项目，大部分都是成功的，雷军的天使投资的名言是它不懂的不投资，投了以后帮助既不添乱，对的时间做对的事情。所以雷军是非熟悉的行业不投。所以它现在天使投资完了以后，它进行第二次创业，因为它的经济跟乔布斯有相似的地方。

　　我们看还有柳传志先生，实际上它一方面退下来，做天使投资，风险投资和私募股权基金，它的成功是一个企业家。所以它有一句话像雷达一样能够扫描，所以天使投资人，最重要的是识别人，我国在理财和投资领域，全民炒房专项全民高利贷，我们的风投变成疯狂投资，近年来资产投资的优先，从炒房，炒农副产品，现在全民高利贷，我们刚才讲了，很多都偏离了实际。所以这样一种情况下，如何把储蓄转化投资，所以通过股权投资，让资本回归实验。

　　所以很多人总结天使投资是发展迅猛没有优质项目，有人认为脑血栓等等，我们现在涉及到怎么治理非法集资的问题，像有些地方，非法集资，我觉得当千股权投资，天使投资，危机是工人的异化，行为的投机和泡沫化造成，我们现在有四种事情，非理性性，有钱就哄抬价格，第二个短期投资的胆气，不注重未来，不注重前景。中规模探大求快的行为，所以当前问题是怎么样有一个定义，做股权投资的人中间，2%的人赚80%的钱，是要专业化，所以我觉得我们国家股权投资，健康发展首先要使规模扩大人才同步，提高专业化水平，同动行业的理性化发展。第二个转型中升级，投资行业要多样性。投资的链条要前沿，重要性回归PE，然后投资大事，怎么样向上投，转型投资，适度的监管要扩大。基金在这个问题上政府要给营造好的欢迎。

　　最后一个问题，想简单讲一下我们当千中国人口老龄化和理财养老的关系。

　　我觉得我们人口老龄化方面问题，第一人口基数大，第二个需要照顾的老人多增数多。家庭规模和结构的变化，弱化家庭养老的弱化，两三亿人口，家庭功能弱化，劳动力同时减少，用工慌和养老慌，企业用工问题非常眼中，一个是养老方，上海是老龄化最严重的。养老问题钱从哪儿来？服务从哪儿来，第三个在什么样的网络形式下进行。现在养老，中央电视台一直在讨论这个问题，可以以房养老，可以以财养老，最重要是养老的品种，一个是机构，一个是养老院，一个是社区，老人退休之后，单位人变成社会人，社区扮演非常重要的角色，政府怎么样规划老龄养老的问题。储蓄养老很安全，但是保值增值的情况下是负的，无法保值增值。现在以房养老，也有很多地方在探讨，很多试点受到了难以为继，有很多地方。

　　所以理财养老，是我们大家必需探讨的一个问题，通过理财养老，获得报老养老的问题，这也是一种风险化。

　　我的演讲就到这里，谢谢大家。

　　主持人：谢谢。接下来宏观全局和历史的背景，我们宜信财富创始人ECO唐宁先生进行专业的阐述，有请唐宁。

　　唐宁：非常高兴有这样的一个机会，宜信财富和我们的和《财经》杂志大众富裕阶层财富管理的挑战与机遇的论坛。欢迎各位专家，各位朋友的到来。我想刚才辜主席讲了投资之后，搞天使投资，去博两千倍的汇报，但是辜主席告诉我们20%人赚80%的人，那80%的人怎么办，它没说，财富管理来讲，不仅仅是有关好的产品，好的投资方，还有另外一个问题，就是说一个好的方式，到底适合不适合您？对于理财者，对于每一个家庭来讲，刚才戴小京总讲，要富小家，对于您家庭来讲，某一种很好的，对于别人很好的模式，对您是不是合适呢？或者说到底应该配制您手头财富之中多少到投资方式，产品模式之中去呢？这个问题谁来回答？到底各种不同的资产类别，投资机会，是不是适合你？如果适合您的话，您将配制自己多少资产在这样的一个产品模式，这个时候您的挑战，就需要有财富管理机构，您的理财专家，贴心人，帮您去解决。有这样一个机会和大家分享宜信财富我们是如何看待中国的财富管理，特别是针对大众富裕阶层这样一个人群，由哪些挑战和机遇。

　　在刚才休息室里和几位嘉宾聊，大众富裕阶层如何界定，投资资产在10万到100万美金，或者是基本上实现中国梦的这样一个人群，那么这样一个人群由哪些特点呢？他们过去未被所谓高端的私人银行等等这样的机构所关注。而自身呢？其实在理财方面，属于穷人？大家说为什么？我们看到中国很多的这些财富管理，报告每个报告人群这个数量会越来越多？中国富人越来越多，为什么说这样一个人群是穷人呢？大家想一想？如果由几十万到几百万，这样可投资资产的一个区间的话，你去做什么样的投资呢？由哪些产品，那些服务，那些模式真正适合你呢？那好，有保险公司，给你推荐保险，有基金公司给你推荐基金，银行给你推进银行理财产品，推荐天使投资，所有这样不同的产品，不同的模式，都来自不同的产品公司，来自不同的产品机构，他们都想把他们的东西，卖给您，他们认为您一定需要他们的东西，但是有那些机构会站在您的角度去想，到底您需要不需要。到底您的中期、远期的个人和家庭的发展目标，需要怎么样的一个搭配，有多少股权类的，有多少固定收益类的，除了赚钱之外，还有那些财富管理的重要考量？因为我们对于财富管理的理解是说不仅仅以钱生钱让财富保值增值是财富管理，如果是兜里都是钱，但是家庭生活不幸福，没有让财富给您带来应有的满足感，不能够让财富很好的传承到下一代，您的财富管理是非常非常失败的。您可能在理财的角度上来讲，自己的支票上人民币、美金越来越多，但是您一个非常失败的理财者，财富管理机构，管得不仅仅是您财富越来越多，越来越稳健，同时管的是您和您的家庭的生活品质得以提升。有更好物质上精神上这样的收获和满足，这是我们理解财富管理的真谛。

　　从这种意义上来讲，在今天中国市场上，在50万到500万人民币或者十万美金到一百万美金，可投资资产，这样一个人群，真正以这样的人群的客户的需求为出发点，考虑您到底需要什么样的产品，什么样的服务的机构，这样的一个机遇，刚刚开始，那么宜信财富为什么要做这样一个事情？因为，我们服务这样一个人群，有六年多的历史，我们为这样一个人群首先推出了一款他们非常喜爱的B2B，这样一种理财方式，数员客户和宜信财富相识相交成为好朋友好伙伴，受益于这种风险分散，收益客观的理财模式。过程之中，他们通常问我们的同事，我还有一个腰斩了的股票，你能不能告诉我应该怎么办？或者我又有一些闲钱还有没有其他好的方式，大家说，为什么他不继续B2B小额信贷理财呢，因为从一开始理财顾问，就告诉它，您要做好资产配制，只有一部分资产，应该固定收益类的，还有股权类的还有公益理财类的，还有另类的，还有现金方式，所以很自然的，它就会问还有什么其他资产类别吗？那这个时候，就给我们提出了一个非常好的问题，我们去想真正对于客户的长期服务，是基于客户的需求，基于整个钱袋子，基于他和它的家庭中期和远期的资产配制，有那些好的产品，有哪些好的服务，可以推荐给客户。与此同时，包括税规划，遗产规划，等等这些增值服务，也是财富管理，重要的组成部分。而这些在美国非常普遍，就跟家庭医生的，美国的家庭有家庭医生，你要是有病先去看家庭医生再推荐给下一步怎么办，是头疼脑热还是看专科医生，理财也是需要有专业的理财和财务管理方面的医生。那这个医生，到底是谁呢？在中国有这样的医生吗？我们很多的理财者说，我自个就是这个医生，我自个给自个的诊病，我想在健康领域你肯定不会这么想，但是在财富规划，财富管理领域您这样想呢？其中是不是有一些什么问题呢？

　　宜信财富现在在全国40多个城市，上千名理财规划师，希望做的事情，就是成为中国大众富裕基层在财务规划，财务管理方面的贴心人，那个家庭医生，可以帮助您和您的家人，长期有效的进行财富的保值增值，实现物质精神的双丰收。这样的一个历史机遇，是我们每个大众富裕阶层，理财者所面临的，也是许许多多财富管理机构所面临的，宜信财富希望最亮丽的一朵，今天这样一个系列论坛的开始，今后我们也会有一系列的这样的场合和各位专家，各位朋友讨论财富管理，把国际上先进科学的财富理念带到中国来，让它深深扎根，让它服务于中国光大的大众富裕阶层，每一个家庭，每一个个人，都取得成功，在此基础之上，我们的社会我们的经济，我们的国家，才会取得长足发展。

　　谢谢大家！

　　主持人：谢谢唐宁先生。做了一个通俗的比喻，生病看医生，没说自己给自己治病，但是管理家里成千上百万的钱自己动手，黄金该不该买也买了，房子该抵押也抵押了，所以带来的风险麻烦很多。过去两年，中国资本市场，一系列的麻烦和问题，我想让大家感同身受，但是同时，大家也对于专家理财，其实也有很多疑问，我们公共基金的业绩还不如我们个人，赔个底吊。我们宜信财富和新型的财富管理的机构，有什么新的做法，另外从整个市场的政策层面来看，今年5月份我们看到证券公司，客户资产业务管理办法征求意见高已经下发，基金的专户管理也逐渐尝试，证监会郭主席也在推进，我们非常关注有没有非常成熟的理财模式，有没有一种高效让我们的财富稳健持续在有效的管理之下，获得长足的增长呢。这个就是我们接下来马上开始的第一场的专题分论坛，叫做成熟理财高效路径。我把分论坛主持交给我的同事，财经杂志的著名主编乔晓会先生。