贵金属投资者如何应对美国的量化宽松

　　当前金银铂钯等贵金属在前期连续拉升后，目前展开高位整理的走势。有些国内的贵金属投资者没抓住上一波行情，而有些虽然抓住了，但在目前的位置上也颇感犹豫，持仓、加仓还是减仓？具体到操作上莫衷一是，因为后市贵金属的走势尚不明朗。究其原因，是因为美联储主席伯南克将于周五在全球央行年会发表演讲，而是否推出QE3将决定贵金属的下一步走势。

　　对于国内投资者来说，这将可能带来一个新的投资贵金属的机会。如果美联储推出QE3的信号明确，那么会引发新一轮的量化宽松浪潮，我国经济不可避免的会面临新一轮的输入型通货膨胀压力，老百姓会发现物价上涨的压力越来越大，货币购买力的缩水会让资产的保值需求凸显，那么投资贵金属无疑是比较好的选择之一。

　　但话说回来，如果本周没有推出QE3的言论，那么贵金属的投资者也不必过分悲观，因为目前美国经济并不乐观，失业率高企，推出QE3或者变相推出都是时间早晚的事，贵金属如果回调就给了投资者更好的进场做多的机会而已。而如果想借回调之机短线做空，也是可以考虑的，注意要控制好仓位和风险。

　　那么到底美联储是否会推出QE3？如果推出，将会是什么形式呢？据报道，美联储当前考虑一种非常规货币政策的新手段，这将令联储有更多的弹性空间来控制刺激措施的规模。尽管不能确定会推出新措施，而且任何新措施推出的时机仍存疑，但量化宽松可能将是开放式的，也就是不会受限于固定规模和时间框架。因为不会设定限制，这种方法可能最终引发极其激进的行动，尤其是如果新措施与某一经济目标挂钩——例如将全国失业率从8.3%压低至7%。不过美联储很可能希望低调出手。可能是谨慎的QE，例如美联储承认在下次或下下次会议前推出更多QE，然后重新评估，而不具体给出停手的条件。

　　如此看来，进一步推行QE是大概率事件，而区别只是规模和时间。规模无上限将消除有关美联储将斥资多少这个棘手问题。如果火力太猛，将使资产负债表不必要的膨胀，但如果火力太弱，则有可能达不到改善经济的目标。

　　值得注意的是，伯南克可能不会在杰克逊霍尔会议上给出一个强硬的立场，因为美联储政策在9月7日美国劳动力就业数据和9月13日的美联储公开市场委员会(FOMC)会议前都存在很多的不确定性。政策还是取决于下半年的经济数据状况。

　　具体到操作上，此前市场有关美联储将在未来几个月进一步放松政策进而引发美元下跌，贵金属获益展开了一波拉升行情，但目前观望气氛正在回归。没有开会前走势都是不确定的，所以贵金属近日将以高位盘整的走势为主，震荡蓄势。如果QE3或者某种开放形式的QE得到伯南克的确认，那么会继续对今后的贵金属走势形成利好，国内投资者可以继续保持看多贵金属的思路¬为主，目前有多单可以持仓，没有进场的可以观望，而价格向上突破时可考虑加仓，反之，贵金属可能回落向下寻找底部，注意把握做空的机会时控制仓位和风险，底部支撑确认后仍可以做多。关注黄金支撑1640美元/盎司，1627美元/盎司，阻力1677美元/盎司，1697美元/盎司，白银支撑29.9美元/盎司，29.5美元/盎司，阻力31.3美元/盎司，32.6美元/盎司。

　　作者：金顶集团研究中心经理 聂鼎

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