资管业务松绑 定向、专项理财比重有望提高

　　22日，证监会发布了修改《证券公司客户资产管理业务试行办法》及其配套细则的征求意见稿，最关注两大变化从审批制改为备案制以及拓宽定向资管业务投资范围。

　　“政策去年10月份就被提及，今年5月份业内就已有初稿，变动不大。但这一政策对行业内来说确属重大利好。 ”某券商研究员指出。

　　国泰君安也表示，该政策让资产管理业务，开创出前所未有的良好制度环境和政策空间。在政策监管逐步放松，鼓励产品创新的背景下，可以预见券商资产管理业务将迎来高速发展的爆发期。

　　事实上，在市场行情低迷背景下，券商集合理财产品业绩不佳。上半年，仅有国泰君安与中信证券（600030.SH）两家券商集合资产管理规模超过100亿元。

　　集合规模前十名的券商中，除国泰君安、东方证券、宏源证券（000562.SZ）实现逆势增长外，其余7家券商的集合规模与去年年底相比出现了不同程度的萎缩。

　　华泰证券（601688.SH）上半年资产净值为46.69亿元。其2011年底集合规模81.76亿份，但今年上半年仅为53.97份，较去年底下降34%。长江证券资产份额也由2011年底的62.82亿降至49.63亿份，降幅21%，资产净值仅为44.96亿元。

　　国泰君安表示，2011年以来至今，受到股市低迷、渠道拥挤等因素影响，整个行业的集合产品总规模增长缓慢，大部分券商的集合规模出现缩水。

　　券商资产管理业务一般包括集合理财、定向理财与专项理财，而目前集合理财产品仍然是资管收入的主要贡献者。

　　“集合理财大约占资管的70%左右。新政实施后，将会提高定向理财以及专项理财在资管收入的比重。”上海某券商研究员表示。

　　对业内人士来说，新政带来两大变化，一为审批制变更备案制，将大幅缩减理财产品发行周期，加快产品的发行速度。二是放宽对投资者的限制以及极大拓展了投资范围。

　　不过，该项新政到底能给资管带来多大市场，多位业内人士表示，目前尚不能确定，要依据具体实施情况才可判断。

　　东方证券王鸣飞估计，乐观假设，券商长期资产管理规模占存款10%左右，管理费率0.75%，则资管收入将在300亿左右。若悲观假设，券商资管规模占存款5%，管理费率降至0.6%，则资管收入也为120亿。

　　新政实施后，券商资管与信托、保险、银行等更加趋同。长城证券陈雯认为，从目前政策的发展趋势看，券商集合理财方面未来将比基金更具有优势。政策放开后，各方难免会抢占资源，竞争也会越发激烈。

　　“政策放宽后，尽管对银行、信托、保险会形成一定的竞争，但市场足够大，所以不必太过担心。”某券商资管负责人表示。