民间高利贷风险向信托传递

　　“这件事情曾让我们寝食难安，现在虽然解决了，但带给我们很多的反思。”安信信托一位高管8月22日对本报记者表示。

　　他所说的事是，安信信托2011年1月28日成立的一款信托产品浙江金磊房地产开发有限公司股权投资信托（下称“金磊房地产信托”），原定期限为“2+1” 年，但因项目实际控制人私刻公章，挪用了建设资金，导致项目建设进度受到影响，信托计划被迫提前于2011年底终止。

　　项目实际控制人挪用资金，是为了偿还民间高利贷。无独有偶，在近期备受关注的吉林信托被骗1.5亿元，中诚信托30亿元矿产信托惊魂案例中，均有民间高利贷风险向信托传递的征兆。这也警示信托公司要审慎选择交易对手，关注融资方实际控制人的社会活动，特别是民间借贷情况。

　　惊险过程

　　“表面上这个项目是高晓东的，但高晓东并未参与实际运营，项目真正的实际控制人是钟祝书。”接近金磊房地产信托的人士透露。

　　该信托计划向投资人披露的信息显示，信托资金介入前，高晓东持有项目公司浙江金磊房地产开发有限公司90%的股权，另一位自然人钟林永持有10%的股权。

　　作为波司登的掌门人，高晓东拥有良好的信誉，是安信信托愿意提供融资的重要原因。此外，安信信托也设计了看似天衣无缝的风控方案。

　　安信信托向社会投资人募集的3.5亿元资金中，2亿元用于受让高晓东持有的2亿股股权，另1.5亿元用于向项目公司增资。增资完成后，项目公司注册资本变为4.7亿元，信托计划持有项目公司74.47%的股权。

　　同时，安信信托还要求高晓东和钟林永将其分别持有的剩下0.88亿股和0.32股也质押给安信信托。这样，信托计划实际控制了项目公司100%的股权。

　　不仅如此，安信信托还在信托计划中采用了结构化设计，由东宸建设等项目公司债权人以其持有项目公司约8.3亿元债权，认购信托计划的一般受益权。亦即，信托计划的总规模为11.8亿元，优先级信托受益权仅为3.5亿元，一般级信托受益权是优先级的2.37倍。

　　为确保“万无一失”，安信信托还保管了项目公司的印章，监管了项目公司的银行账户。且高晓东和东宸建设及其实际控制人钟祝书还为信托计划提供了连带责任担保。“从风控的技术手段看，能用的都用了。”一位信托公司负责风控的高管评论。

　　但是，这个项目还是“出事”了。原因是高晓东虽然表面上是项目公司的大股东，但项目的建设均由钟祝书及其控制的东宸建设负责，钟祝书才是真正的实际控制人。

　　钟祝书在社会上欠下了大量的民间高利贷，遂铤而走险，私刻公章，采用一系列欺骗手段将资金从信托监管账户上挪走，用于偿还民间高利贷。而东

　　宸建设实际也并未负责项目建设，而是将工程转包给了二级施工方，施工方拿不到钱，遂停工，而建筑工人眼看工钱无法到手，也反应强烈。

　　安信信托在现场检查中发现资金被挪用后，立即通知了高晓东并要求其承担担保责任，同时请求当地政府协助解决，最终高晓东出资偿还了3.5亿元信托融资。金磊房地产信托赶在2011年的最后一天完成了清算，优先级投资人未受损失。

　　警惕民间借贷风险传导信托

　　在一些业内人士看来，此案具有非常典型的警示意义。在经济下行的情况下，一些民营企业可能大量从民间借入高利贷，在无法偿还后，极有可能采用种种手段欺骗金融机构，导致民间高利贷风险向正规金融体系传导。

　　比如，在吉林信托被骗1.5亿元的案例中，缘起是戴某为偿还李某、陈某等人的1.2亿元欠款，编造项目、利用伪造的财务资料，在另外4人的帮助下从吉林信托骗取贷款1.5亿元。

　　又如，在中诚信托30亿元矿产信托惊魂案中，重要的诱因也是融资方振富集团实际控制人王平彦大量从民间借入高利贷，引发债主追债，导致王平彦被当地警方控制。

　　尽管从法律上看，信托资金进入的项目公司可能并未从民间借债，借债是融资方实际控制人的个人行为，但引发追债潮后，几乎必然影响到项目的运营。

　　此外，中国的民营企业普遍不能正确区分股东个人的行为和公司的行为，在金磊房地产信托和振富集团的案例中，民间借贷者均要求信托资金进入的公司承担债务，虽然债务并非这些公司欠下的。

　　“这几个案例都给信托公司上了非常深刻的一课，风险控制不能停留在法律合规，交易结构的设计层面，要特别审慎选择交易对手，关注交易对手实际控制人的社会活动，特别是民间融资状况。”一位信托公司负责风控的高管表示。

　　另外一个警示在于，“大信托模式”并非天衣无缝，控制了项目公司股权、印章、监管了银行账户，并不就能高枕无忧，过程管理极其重要。在金磊房地产信托的案例中，幸亏安信信托及时发现，并采取措施。如果像一些信托公司那样，过程管理流于形式，则可能被欺骗了也浑然不觉，最终酿成信托计划的兑付风险。

　　作者：郑智 (来源：21世纪经济报道)