银河期货副总经理佟强：资管产品前期首选程序化交易

　　本报见习记者 王 宁

　　日前，银河期货副总经理佟强在接受《证券日报》记者采访时表示，程序化交易将是期货资产管理业务（以下简称“资管业务”）前期开展的首选，其原因在于三点：一是程序化交易所特有的交易机制适合于资管业务的前期推进；二是市场风险可控，避免许多人为因素影响交易进程；三是投资策略行之有效，尤其是在高频率交易情况下更适合程序化交易。

　　他表示，在期货市场交易中，由于程序化交易对人的执行力较高，所具有的交易机制也深受投资者青睐，所以，他的存在较为普遍。其T+0特征和以历史数据为操作依据的交易根据，规避了许多人为因素，符合市场的高频率操作行为，有效的锁定价差获得收益，将市场风险控制在最低点。与投资经理人相比，许多海外对冲基金都是人为设计，资金的替代和优化是投资者所不能操作的，而程序化交易则很好的做到这一点。

　　期货资产管理业务的推出，前期来看，投资者更多地关注收益情况，只有帮助投资者获得收益，该项业务才能够更好地长久推进，虽然这只是资管业务中的小类别，但是能够赢得市场的认可才是前提。

　　佟强认为，期货资管业务是一场旷日持久的马拉松比赛，而赢得这场比赛的关键在于投资经理人。首先，该项业务的发展空间较大，期货本身的双向交易机制决定了资管的多项投资策略，资金配置也相当灵活，即丰富了交易机制，又完善了交易策略，这是证券、债券等金融市场所不具有的优势；其次，期货投资经理人才是真正的市场化投资者，面对市场客户结构的复杂性，许多投资策略要多元化，这才是真正考验期货投资经理人的地方，当然，最后所产生的业绩也是十分残酷的。由于期货市场容量不够大，不能够进行跨市操作，而国债和原油等新品种还没有推出，期货资管业务未有托管机构，只能靠客户来转换投资资金，造成了很多操作负担，因此，期货资管业务前期做的不会太快，是一场长久的马拉松比赛。

　　考虑到人才需求，只有经得住长时间的考验才能算是合格的期货投资经理人。由于市场的周期性因素，期货投资经理人在处于趋势性行情中，不能够盲目追随市场趋势，自身应该有清晰的交易思路，成熟的投资理念，另外，随着资金规模的不断扩大，很容易影响期货投资经理人的投资策略改变，从而直接影响业绩，因此，期货投资经理人的培养不能够急，期货资产管理业务的推进也不能够急，为客户提供绝对收益才是期货资管运行的前提。

　　佟强表示，目前来看，期货资管业务的推进面临三点：首先，前期运用程序化交易是一种必须，锁定收益、控制风险；其次，期货市场急需投资经理人，期货公司目前很难吸收成熟的投资经理人；最后，程序化交易仍策略仍不够丰富、成熟，期货市场程序化交易仍过多受制于人为因素影响。

　　另外，从前期期货资管业务来看，其定义尚不构成真正意义上的资产管理业务。所谓资产管理业务，一般是指证券经营机构开办的资产委托管理，即委托人将自己的资产交给受托人、由受托人为委托人提供理财服务的行为。资产管理业务是证券经营机构在传统业务基础上发展的新型业务。而期货资产管理业务前期只能称之为代客理财业务，未有银行等机构作为托管，产品尚未具有公开募集属性，相关的策略也不够标准化。

　　据悉，银河期货对于期货资管业务已经进行了长期准备工作，公司不仅成立了专门的团队体系，还设立了相关投资部门，吸收和引进了策略研究、投资经理、IT技术人员、交易员和风控运营人员，也在公司内部筹划并研究了一整套的量化策略库，为资管业务的推出做准备。该公司的产品和策略要依托宏观研究员、品种研究员和策略研究员，公司研究中心也要为资管部门做大量的研究工作，在数据库的构建和完成上，为资管业务做好相关数据准备，在人才培养与储备上，不断的为资管业务部门输送合格的、具有业务资质的研究员，并辅助该部门进行一些产品的设计、完善及测试服务，为资管业务在公司内部形成强大的资源体系。