券商加速拥抱私募债 一批资管产品近期发行

　　⊙记者 浦泓毅 ○编辑 李剑锋

　　世纪证券旗下资管产品世纪金彩1号近日向投资者发布合同变更征询函，拟将中小企业私募债纳入投资范围，成为首只为投资中小企业私募债而修改合同的券商集合理财产品。同时，一批新近获批，可投资中小企业私募债的集合理财产品也在近期集中发行。券商集合理财产品正在加速拥抱中小企业私募债。

　　世纪金彩本月初发布合同变更征询函，称基于对现行宏观经济运行周期及资产轮动周期的分析和判断，拟将中小企业私募债纳入投资范围，投资比例为0-50%。征询函中同时表示，将在9月7日之后向证监会申请合同变更，不同意变更合同的投资者可在9月7日前的开放日办理退出。

　　与此同时，包括浙商汇金增强聚利、民族金港湾1号在内，多只将中小企业私募债纳入投资范围的券商集合理财产品正在发行中。首只可投资中小企业私募债的券商集合理财产品，广发弘利债券则已在8月9日结束推广期正式成立，发行规模达34亿元，其中主动投资于中小企业私募债券的投资比例不高于集合资产的30%。

　　上述产品大多在6月上报材料，在获得批文前就将中小企业私募债纳入其中，因此也免去了修改合同的流程。一位券商资管工作人员告诉，在集合理财产品在正式获批前对相关材料进行修改，流程相对方便，也不会耽误获批进度，但如果在获批后再改变投资范围，就要修改合同，相对较为麻烦。

　　从集合理财产品半年报来看，截至6月底尚没有产品持有中小企业私募债。华东某券商固定收益部负责人告诉记者，此前受限于合约条款限制，存量券商资管产品购买中小企业私募债的潜力远远没有释放，目前持有私募债的大多是限额特定理财项目，同时也有一些券商的资管部门请券商自营代持私募债，待旗下产品筹备到位后在进行过户。

　　“现在看来，券商集合理财产品投资私募债，必须有自营的配合。因为长期来看私募债流动性较差，不能满足集合理财产品定期开放的流动性需求。这就需要自营出面做市，为市场提供流动性。也正因为如此，券商资管和自营之间沟通更加顺畅，成本更低，投资私募债比其他财富管理产品更有优势。相信未来券商资管将成为中小企业私募债的主要投资者。”该负责人表示。

　　一位券商债券承销经理则告诉记者，中小企业私募债启动发行以来，券商资管投资意愿强烈：“股市低迷不振在其中起了很大作用，集合理财追求绝对收益，可能很多资管管理者都认为现在这个行情投资股市很难赚钱。”这位经理同时表示，券商资管在选择私募债标的的过程中风险偏好更高，对担保等硬件的要求与基金相比更为宽松。 (来源：上海证券报)