向低流动债市注活力 债券ETF创新度不低

　　近日，国泰及博时基金传出将推债券ETF，有市场人士认为此类产品波动幅度太小，创新流于形式，意义不大。但证券时报记者从相关机构了解到，债券ETF无论是从弥补债券市场的流动性，还是作为专业投资工具或资产配置等方面都有独特价值。

　　沪上某ETF研究人士向证券时报记者表示，如何解决债券ETF标的券的流动性问题是推出债券ETF产品的一大难点。在流动性较差的债市中，现金认购ETF的操作难度远超股票ETF，需多种创新途径加以改善，除了选取流动性相对较高的券种如国债、交易所债作为跟踪指数，还可采取对指数标的债券进行分层抽样等手段，提升流动性的同时保持较低的跟踪误差。此外，除去集中认购阶段的现金认购，后期主要采用实物申赎而非现金申购ETF份额，债券ETF流动性压力也会相应降低。

　　该人士表示，债券ETF流动性可能的确不如同类股票产品，但从海外经验来看，债券ETF二级市场的买卖报价差异小于标的券的买卖报价差，债券ETF能够有效提高流动性，便于投资者投资低流动性的债券。

　　“不能单盯收益率。”某基金设立方认为，固定收益投资收益虽然比不上股票等高风险品种，但机构普遍存在配置需求，类比股指期货推出后沪深300ETF的活跃程度，国债期货推出后，相关债券ETF也将成为有利的对冲工具。（姚波）

　　作者：姚波