银行间债市注册制改革提速 债务融资效率提升

　　2012年以来，在多个监管部门的共同发力下，中国债券市场迎来史无前例的扩容大潮。近期，随着中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）启动发行制度改革，一向以高效闻名的注册制改革将进一步提速。

　　本报记者获悉，交易商协会日前正式推出《非金融企业债务融 资工具注册文件表格体系》（下称“表格体系”）和非金融企业债务融资工具注册信息系统（交易商协会将之简称为“孔雀开屏系统”），债务融资工具注册效率有望继续提升。

　　据交易商协会相关人士介绍，表格体系将自2012年9月1日起施行，此举进一步明确了最低信息披露要求，企业、主承销商和相关中介机构在提供注册文件时可“对号入座”，以填写表格形式编写注册文件并发表意见。而通过孔雀开屏系统，交易商协会将公开展示债务融资工具注册文件及工作流程，接受市场监督。

　　上述人士指出，表格体系为企业和中介服务机构准备注册发行文件提供了明确的操作指引，操作便利性和注册材料质量将得到提升；孔雀开屏系统则有助于提高参与各方对注册工作的重视程度，提高工作效率，缩短注册周期。

　　目前，作为央行旗下的自律管理组织，交易商协会主管短期融资券、超短期融资券、中期票据、定向工具和中小企业集合票据等非金融企业债务融资工具的注册发行；国家发改委、证监会分别主管企业债、公司债发行。

　　自成立以来，本着市场化的原则，交易商协会一改我国资本市场通行的审核制度，率先采用注册制。与企业债和公司债的审核制相比，企业注册发行债务融资工具耗时更短、程序更简便，从而为债务融资工具的迅速崛起创造了条件。

　　今年早些时候，交易商协会放松了地方融资平台与民营企业的注册限制，同时规定AA级及以上的发行人，短融与中票互不占用额度，从而提高了发行人的杠杆率。近期，交易商协会还发布了《资产支持票据指引（征求意见稿）》，资产支持票据这一新品种有望很快落地。

　　无独有偶。目前，发改委正在紧锣密鼓地筹备一系列企业债监管改革。据媒体报道，为简化发行程序，扩大发行规模，国家发改委正在研究进一步简化当前企业债的发行程序。此外，发改委还在酝酿定向备案制，将原来的发行前审核变为发行后检查。

　　自去年末郭树清上台后，证监会随即成立债券办公室，将债券市场提升到前所未有的高度。今年上半年，在短短数月内，证监会闪电推出中小企业私募债。

　　据交易商协会统计，截至今年7月底，债务融资工具累计发行量达到 6.9万亿元，占我国企业直接债务融资规模的71.1%；存量规模接近3.6万亿元，占我国企业直接债务融资产品存量的57.7%。

　　而随着以城投债为代表的企业债市场的复苏，发改委今年加快了审核节奏，推动企业债发行量持续攀升。中央国债登记结算公司数据显示，今年前7月，企业债共发行216只，发行量高达3437亿元，同比增长1.3倍，远超去年全年2485亿元的规模。