渣打银行：下半年投资建议超配股票和黄金

　　经济观察网 记者 陈慧晶 昨日，渣打银行发表了2012年下半年投资策略，认为经济表现仍旧令人失望，而欧洲依然是最大的风险所在。而短期内，反通胀仍是全球趋势。对此，渣打银行建议超配股票和黄金，作为对抗高通胀的主要工具，而对现金和固定收益类资产，则建议低配。

　　渣打认为，在宏观经济发展仍存大量不确定性的情况下，对比历史和（尤其是）相对水平而言，股价仍 然便宜 。在美国、德国和日本，股息收益率均超过政府债券的收益率。鉴于我们相信通缩不会重演，低配股票的长期投资者应考虑开始逐步买入股票。在主题上，渣打建议选取高股息收益的股票，地区上则建议超配美国、中国和韩国，对欧洲地区则主张维持低配。在行业上，渣打认为IT科技、消费必需品、大型油企和黄金矿业都是不错的选择。而对美国和欧洲的金融业，渣打则建议减少配置，虽然决策者已重新集中精力制止欧元区债务危机扩散，但这些发达国家的银行正面对必须降低负债的结构性问题。因此，渣打并不看好未来这类股票的走势。

　　虽然持有黄金无法为投资者带来现金流，但鉴于影响黄金价格的基本因素没有改变，如来自央行的需求、主要经济体的高负债水平和对较长期通胀的恐惧，渣打认为最佳的做法是在投资组合中持有若干黄金。

　　对于铜价，渣打认为受到中国放宽货币政策、伦敦金属交易所和中国库存量下降以及预期将有进一步宽松政策出台的影响，预料铜价将于2012年下半年开始逐步回升。此外，低供应量也将在2012年下半年为铜价带来支撑。

　　对于债券市场的投资机会，渣打银行推荐超配投资级和高收益公司债券，就地区而言，选取美国和亚洲公司债券。渣打决定降低短期风险低配新兴市场高收益债券，这个战术在过去两个月运作很成功，但目前鉴于利差扩大提供入市机遇，正是改弦更张的时机。与此同时，我们继续看好亚洲本币债券。