黄金年鉴2012:2012年将是对金价充满挑战的一年

　　在汤森路透GFMS公司上周出版的《黄金年鉴2012》中，对黄金市场年内的供需面和价格作出了展望。具体摘要和价格展望如下：

　　2012年看来将是对黄金价格充满挑战的一年。预计供应将进一步增长，产量因得到丰厚现金利润的支持而长期趋势向上，而再生金回收在2009年达到顶峰，连续两年略有下降之后会有所回升。而与之相对，不计算金币在内的黄金制造需求(在2011年仍占总需求量的54%)，预计受到金价高企和全球国内生产总值增长放缓的影响需求将会下降。此外，对今年印度这个世界上最重要的实金市场前景持悲观的情绪在增长，而居第二位的中国大概也不可能看到它再次达到2011年需求增长的规模。

　　这意味着，去年市场"过剩"的2053吨(这里定义为矿产金和回收金总量之和，减去金币除外的制造需求之间的差)在2012年将还会增长。此外，由于黄金平均价格较高，以价值计算的增长将更大。事实上，如果这一盈余的价值达到1300亿美元左右，我们也不会感到惊讶。

　　黄金市场的挑战在于能够吸引足够多的买家来吸纳这些过剩的黄金，特别是在金价还像过去十多年里一样不断走高的情况下。金价的另一个选择是下跌，于是其他供应和需求变量可能导致市场在一个较低的价格水平上结算。鉴于对冲减持时代已经结束(在2011年，只发生了很少量的新生产者净对冲)，买盘只能来自官方机构或者投资者。

　　虽然今年有可能再次出现大幅净官方部门购买，但是如果在2012年要大幅超过在20世纪60年代中期才有过的2011年的455吨的水平是不大可能的，正因为如此，新的黄金需求绝大部分将来自投资者。目前，出现来自机构和私人投资者的足够买盘来吸纳过剩的黄金和推高金价的前景似乎有点茫然。然而，尽管我们都知道，金价会再次上涨，我们仍将继续充分期望一个有利于促成足够大投资的宏观经济环境在2012年出现，实现美元金价连续第十一年上涨。