读上市公司分红公告“窍门”:关注两个时间窗

　　对投资者来说，看懂上市公司分红公告，有着重要的实际意义。一方面，分红方案在短期内对股价走势往往有较为明显的影响，另一方面，现金分红已成为一些上市公司回报投资者的主要手段。同时，分红也成为观察上市公司财务健康状况、公司治理优良与否的重要窗口。

　　投资者在阅读上市公司分红公告时，有哪些“窍门”呢？

　　

　　确定+实施

　　关注两个时间窗

　　一般来说，上市公司分红分为“确定”和“实施”两个阶段，在不同的时点、每个阶段，都会有相应的公告，向投资者披露相关信息。

　　据了解，上市公司分红，需经过以下几个步骤：首先，由上市公司向董事会提交初步拟定的分红方案；接下来由董事会确定分红预案；之后，将预案提交股东大会表决，确定分红方案；最终，上市公司按照确定方案实施分红。

　　与此相对应，投资者也会逐步看到一系列的分红公告。首先，部分上市公司会在每年年初的业绩快报、业绩预告或单独的利润分配方案预披露公告中，披露初步拟定的分红方案；然后，在披露年报的董事会决议公告当中，看到董事会通过的分红预案；接着在年度股东大会决议公告中，会看到最终的分红方案；最后，是上市公司披露的分红派息实施公告。

　　那么，在股东大会审议前，上市公司披露的“拟定案”、“预案”是否可以当真呢？据专家介绍，从程序上讲，股东大会表决通过的分红方案，才是定论，在此之前的“拟定案”与“预案”都尚存变数。不过从目前实际情况看，在股东大会召开前，对拟定案和预案进行调整，或者预案不能被股东大会通过的案例，并不多见。

　　实际操作中，由于不同公司最终实施分红的时间差异较大，似乎并无规律可循。因此，投资者若想及时参与分红，就必须密切关注最后的“分红派息实施公告”，只有在这个公告中，才能知悉分红的实施细则与时间。

　　

　　利润分配+转增股本

　　弄清两项内容

　　在上市公司的分配预案中，一般可以包括两项内容，一是利润分配预案；二是资本公积金转增股本预案。投资者在阅读上市公司分红公告时，尤其需要弄清这两项内容。

　　对上市公司而言，利润分配有两种方式可以选择：一种是分现金，另一种是送红股。对普通投资者来说，分现金容易理解，而送红股则较为复杂。

　　据业内人士介绍，所谓“送红股”目前A股市场上统称为“送转”，是指用未分配利润或盈余公积金转增股本。其中“送股”是由未分配利润折算成股份而来，而“转增”则是从盈余公积金而来。

　　据了解，从严格意义上来讲，上市公司资本公积金转增股本并不属于分红范畴，但由于这一行为的实质与送红股类似，一般也可将其视为分红的一种。因此，在上市公司年报中，利润分配预案与资本公积金转增预案被并置表述。

　　

　　分红+送转

　　区分“真分”与“假分”

　　对上市公司分红来说，“分红”与“送转”对投资者意义不同，投资者需区分“真分”与“假分”。

　　试举一例说明。假设有一家上市公司A，总股本100股，共有10个股东，每个股东持有10股。2011年A公司盈利200元，公司股东大会决定，从200元中拿出100元分红。这100元怎么分呢？有两种方式可选：一种是“真分”；一种是“假分”。

　　“真分”是分现金，每1股可分得1元，在实际操作中通常被表述为：每10股派发10元现金红利(或简称为“10派10”)。分完后，每位股东的账户上就多了10元现金，但除权后公司股价每股将下降1元。

　　所谓“假分”，就是送红股。A公司将100元折合成100股股票送给股东，每1股可得到1股红股。实际操作中通常被表述为：每10股送10股红股(或简称为“10送10”)，每位股东账户上的股票变成了20股。当然，此时A公司的总股本也变成了200股。

　　为什么说是“假分”呢，因为送红股时，上市公司实际上没有付现金，而是将现金按11的比例折合成了股票，送给了股东，钱仍然留在了公司。

　　在转增方面，假设A公司的资本公积金上记有50元，全部折合成股票送给全体股东，50元按11比例可折合成50股，平均下来就是每股可获转增股0.5股。在实际操作中通常被表述为：每10股转增5股(或简称“10转增5”)。

　　无论是送红股，还是公积金转增股本，本质上都是会计科目之间的调整，也就是上市公司的会计账目调整。上市公司毫发未损，不像现金分红，上市公司拿出的是“真金白银”。虽然股东持有股票的数量增多，公司总股本同步增大，但股东在公司中的持股比例并没有发生变化。但对股东来说，惟一直观的感受就是自己账户中的股票数量变多了。

　　据业内人士介绍，上市公司分红时实施“送转”，通常的目的有两个：一是降低公司股价，以便让资金较少的投资者也能买得起公司的股票，从而增加公司股票的流动性；二是公司向外界传递出一种基本面向好的积极信号，表明公司看好未来的盈利前景。

　　但值得关注的是，也不排除有个别公司利用这种大众心理，在公司基本面一般、盈利前景不乐观的情况下，推出高比例的送股转增方案，达到试图影响公司股价的目的。此时，投资者尤其需要擦亮眼睛，不要被这种数字游戏所蒙骗。

　　链接

　　证监会统计显示，2011年A股上市公司分红水平有所提高。数据显示，2011年度，共有1613家上市公司提出现金分红方案，占全部上市公司家数的67.12%，比上年提高6.39个百分点；分红金额为6067.64亿元，比上年增长21.21%，占全部上市公司当年实现净利润的31.35%，现金分红增幅高出净利润增幅8.07个百分点。

　　作者：李会 (来源：中国经济网——《经济日报》)