债市“头部论”致封基大震荡

　　晨报记者 陈重博

　　3个月内暴涨80%，这不是一只股票，而是一只封闭式基金。6月14日至今，增利B的最大涨幅超过了80%。由于积累了这样可观的涨幅，加之债市即将形成阶段性头部的观点渐渐升温，昨日增利B收盘几乎被封于跌停。

　　机构高位出货

　　借着今年债市的持续走 牛，增利B、聚利B、添利B等封闭式杠杆债基，都出现了颇为可观的升幅，增利B俨然成为其中的领头羊，一举一动牵动着市场的风向。

　　在增利B的“龙虎榜”中，国信证券上海北京东路证券营业部近期连续现身。在6月11日交易所公开数据中，该营业部现身卖四席位，卖出金额42万元，当日还有机构席位卖出金额48.66万元。而在6月8日的交易所公开数据中，该营业部则现身龙虎榜买一席位，买入金额33.32万，同时该席位还有3万元的金额于当日卖出。

　　另外，纵观增利B近几日的成交，已有机构悄然出货的迹象。银河证券北京金融街、中金北京建国门外大街等机构扎堆的营业部，频频出现只卖不买的交易席位。6月13日交易所公开数据显示，增利B的卖出席位方面，则出现了机构专用席位。该机构席位借势卖出35.09万元。“近几日，关注海富通增利B的投资者猛增，不少投资者来电询问并表现出在二级市场购买的强烈意愿。”海富通基金的工作人员昨日向记者表示。

　　为此，海富通基金于今日特地发布了风险提示公告，截至目前,海富通稳进增利分级基金运作正常，且无其他应披露而未披露的重大信息；并提醒投资者注意投资风险。

　　债券品种上扬

　　多只封闭债基的暴涨背后，亦有市场面的支持。信用债、企业债的接连大涨，令债券相关品种的累计收益水涨船高。

　　据悉，信用债是此次降息的最大受益品种。农银汇理信用添利拟任基金经理吴江表示，基准利率的降低带动无风险利率下行、国债价格上涨，进而带动高评级信用债收益率下行，而低评级信用债将受益更多，因为此前处于历史中枢的信用利差有望快速收窄，两者的叠加效果使得低评级信用债涨幅居前。

　　有分析人士表示，近期市场中，信用债的票息非常高。以目前市场来看，中等评级、5年期的企业债票息可以达到5%、6%，利差和国债相比有二三百个点。目前的市场利率居高且有下行趋势，信用债的配置价值凸显。6月11日，银行间现券报价信息显示，经历6月8日降息影响后，剩余期限在3-5年的企业债，最高收益率可达 7.9%，平均收益率在6.16%，对于注重配置此类企业债的投资者而言，即使不做债券的价格差、不进行杠杆操作，持有到期便可享受这一对应的利息所得。

　　“头部”若隐若现

　　在经历半年多近乎单边上扬的行情过后，债市调整的压力也日趋加重。“货币政策转宽在初期无疑有利于债市新一轮行情的展开，可经过5月份的快速上涨，当前多数利率产品已存在估值压力。”不少机构报告这样指出。而大摩货币基金经理李轶表示，今年一季度三到六个月间的协议存款利率普遍在4.7%到5.3%之间。今年一季度以来债市经历一轮上涨行情，带动短期融资券价格上涨，持有短期债券比例较多的品种累积可兑现收益高，有望在后期逐步释放。“总体上来说，债市今年下半年的上涨速度，可能会较上半年略微放缓。”海富通固定收益组合管理总监邵佳民昨日在接受记者采访时，显得颇为谨慎。

　　作者：陈重博 (来源：新闻晨报)