汇率震荡不休 挂钩型理财产品遭殃

　　让欧洲深陷困境的欧债危机，也累及了国内的理财市场。由于欧债危机持续深化，近几个月的外汇市场风云突变，震荡不休的汇市让部分挂钩汇率型结构性产品深陷“泥潭”，无法取得最高收益。

　　欧债危机的进展一直左右着汇市敏感的神经。在刚刚过去的5月，由于欧洲各国的大选给经济带来不确定性，使得“选举疫情”爆发，投资者更为担忧欧洲债务危机前景，有关欧元区债务危机进一步恶化的消息令包括外汇市场在内的全球金融市场动荡不堪，欧元兑美元、澳元兑美元、英镑兑美元等主要货币汇率在5月份的单边下跌走势持续了几乎整整一个月。而频繁震荡的汇市，也让一些投资于汇率的理财产品表现不佳，收益率大大低于预期。据银率网最新的统计，根据已经披露的公开信息，在5月份到期的各家银行的理财产品中，有1549款产品达到了预期收益，达标率为99.4%，其余有8款产品未达到最高预期收益率，1款产品实际收益率为0%。

　　需要特别指出的是，在这9款未达到预期最高收益的理财产品中，有3款产品为挂钩汇率的结构性理财产品，占比超过30%。记者发现，这3款产品皆为中国银行发行的汇率挂钩型产品，分别为“2012年博弈”（人民币汇市争锋）BY12063-V、“2012年博弈（人民币汇市争锋）BY12049-V”和“2012年博弈（人民币汇市争锋）BY12064-V”。从产品设计角度来看，这几款产品属于结构性产品中相对简单的类型。以“2012年博弈”（人民币汇市争锋）BY12063-V为例，该产品投资期限36天，挂钩澳元/美元即期汇率，预期收益为5.1%或0.5%。以基准日所获得的期初价格加上0.0150为观察水平，如果在观察期内的任一观察日，挂钩指标曾等于或高于观察水平，则产品到期时将获得最高收益5.1%；否则，若挂钩指标一直低于观察水平，则投资者最终只能获得最低收益率0.5%。由于该产品发行后，澳元兑美元汇率跌跌不休，一直处于下降通道中，挂钩指标价格在观察期内始终保持在观察水平1.0480（观察期最高值为4月27日的1.0474）之下，故而投资者最终仅获得了预期中的最低收益。

　　“这类产品设计时往往是"固定保本收益+衍生"的结构，银行通过将大部分资金投资于固定收益产品，小部分资金进行衍生品投资，以实现在保本基础上博取高收益。”某银行外汇分析师告诉记者，“一般而言，银行买入的衍生品多为买入式期权，一旦对相关汇率的未来走势判断正确，则可以通过这部分资产获得高收益。”

　　虽然市场人士坦言，由于近期全球金融市场的动荡持续，使得外汇市场波动加剧，也增加了相关汇率型产品的投资风险和难度。“但是这对于产品设计方而言，也涉及一定的判断能力问题。”该市场人士表示，银行设计结构性理财产品时，往往隐含了市场趋势观点，也即对挂钩资产标的看涨、看跌或看平。“一旦对市场大方向的判断失误，则产品无法获取较高收益。”而前述外汇分析师也指出：“如果在下跌通道中做一个隐含着看涨方向的产品，想要获得理想收益的概率较小。”

　　事实上，5月份不仅汇率挂钩型理财产品的表现不佳，从普益财富的统计来看，今年以来银行发行的外币产品整体预期收益率确实有所下滑。统计显示，和1月份相比，5月份银行发行的外币理财产品的整体预期收益率下滑了0.55个百分点至3.36%。普益财富研究员叶林峰表示，而且由于欧债危机愈演愈烈，加上美国经济复苏脚步不稳，全球经济复苏的不稳定性和不确定性将进一步增加，全球金融市场也因此可能变得更加动荡。因此，投资者应尽量回避收益率下降幅度较大的币种，并且在期限上选择中长期限的产品。而在投资相关汇率挂钩型产品时，投资者应该尽量选择自己熟悉或者了解的货币标的进行投资，尽量避免盲目跟风。否则，一旦投资后市场走势发生偏离，产品的投资期权将不再有任何价值，预期中的高收益也很可能成为“较低收益”或者“零收益”。