华尔街再现“卖出5月” QE3或借道抵押贷款证券

　　回顾5月美国股市走势，由于受到欧元区不利因素和美国自身经济疲软的双重夹击，纽约股市在今年5月连连下跌，且跌幅几乎抹平了纽约股市2012年以来的涨幅。随着市场持续低迷，市场关于美联储推出QE3的呼声渐强，但华尔街分析人士也认为，由于联储资产负债表已有太多长期国债，“扭曲操作”已不现实，QE3更可能以购买抵押贷款证券(MBS)的方式进行。

　　“卖出5月”成现实

　　华尔街历来流传的名谚“卖出5月”在今年又不幸成为了现实。

　　截至上周末，道琼斯指数已经跌尽年内涨幅，标准普尔500股票中95%下挫，其中，金融和消费类股领跌。纳斯达克指数相比2012年创下的高点也已下跌10%以上。衡量市场恐慌情绪的波动率指数(VIX)涨至26以上，为5个月最高点。

　　业内人士认为，5月纽约股市主要受国内国外双重因素的打压。希腊是否退出欧元区问题日益挑战投资者的信心，而美国经济数据显示，无论房市、消费、就业不仅没有任何提振，反而大有萧条之势，这加剧了市场的抛售。

　　“整个5月，欧洲都在决定着纽约股市的涨跌。”瑞士银行董事总经理奥特·凯什因告诉中国证券报记者。他认为，在可预期的未来内，纽约股市的投资者将继续以欧元区局势作为判断其投资策略的首要标杆。

　　欧元区债务危机重压市场的情况下，5月份美国经济复苏出现令人堪忧的迹象。

　　美国劳工部最新发布5月份非农就业报告显示，5月份美国经济新增就业仅6.9万个，远低于此前预期，而失业率从8.1%上升至8.2%。就业服务机构自动数据处理公司(ADP)公布的数据显示，5月份美国私营部门就业增加了13.3万人，远低于预期。房屋市场方面，全国房地产经纪商协会公布的数据显示，4月份美国二手房销售指数下滑5.5%至95.5，创下4个月来最低水平。最新的标普/凯斯-席勒房价指数显示，3月份美国大城市房价连续第7个月同比下跌。而5月份美国消费者信心指数则从4月份的68.7下滑至5月份的64.9。

　　“这简直太糟糕了，我不知道该怎么形容现在的经济形势。”迪安证券公司资深经济学家史蒂夫·斯科菲尔德向中国证券报记者抱怨道。他说，整个5月份纽约股市就在一种低迷的情绪中度过，加上欧洲局势添乱，这让投资者没法鼓起勇气买入股票。

　　联储或购MBS

　　随着经济形势每况愈下，市场人心涣散，投资者对美联储推出QE3的预期在增强。业内人士认为，QE3对于联储来说似乎是不得已而为之的无奈之举，一方面呼声很高，另一方面联储已没有太多选择。斯科菲尔德认为，QE3下一步还将以购买MBS的方式进行。

　　至于扭曲操作，已不太可能美联储的选择。目前，联储资产负债表中美国国债的平均到期时间已经超过100个月，也就是其手头“短债弹药”所剩无几，推行新一轮扭曲操作将受到极大限制。

　　对此，标普首席经济学家贝斯安妮·波维诺认为，美联储推出QE3的主要障碍就是通胀，而目前通胀明显处于安全可控范围内，因此，联储在考虑下一步货币政策时已无顾虑。

　　ICAP Equities公司董事总经理肯·波卡瑞告诉记者，联储最新的政策动向将在6月初的会议纪要声明中有所体现，他认为，经济不景气加上市场低迷使得联储的态度已经开始松动，加上今年是竞选年，推出QE3的可能性较大。

　　此外，由于投资者避险情绪的增强，近期资金将继续从股市抽离逃往美国国债、德国国债和英国国债等安全资产。美国10年期国债收益率跌至1.5%以下，创历史新低。德国2年期国债收益率一度历史首次跌至负数，30年期国债收益率也跌至2%以下。一直被视为良好避险工具的黄金也将继续得到股市投资者的热捧。

　　作者：俞靓 (来源：中国证券报)