东亚银行：西班牙债息飙升 大市整体弱势难改

　　市场焦点

　　支持紧缩及援助方案的希腊新民主党在希腊最新的民意调查中再度领先，支持率比激进的左翼联盟高，稍为缓和了市场对希腊可能退出欧元区的忧虑，为跌跌不休的欧元带来了短暂反弹的机会，欧元兑美元曾一度反弹至1.2625水平。

　　与此同时，随着中国经济持续全面放缓，加上近期中国官员频频发出要稳增长的言论，重燃市场对中国可能再次推出较大规模或具针对性的刺激经济方案，令商品货币昨日借势反弹。澳元兑美元由上周五收市低位0.9758曾反弹至0.9889，纽元兑美元亦一度由0.7514反弹至0.7646。

　　然而，市场对西班牙政府及银行业的财政状况可能持续恶化的忧虑正在增加。西班牙政府正考虑用发行国债或其他债券的方式来资助受财困的银行Bankia，而不是使用现金的方式。西班牙10年期国债孳息率隔夜大幅飙升至6.506%，并高收在6.479%，是去年11月以来的最高水平。债息持续走高，反映西班牙的借贷成本正持续攀升，令债务困境更显严峻。

　　欧债危机挥之不去，避险情绪依然高涨，欧元及澳元等主要货币在短暂的技术性反弹之后，今天早上亚洲交易时段普遍回吐，欧元兑美元再次回落至1.25附近，澳元兑美元亦回撤至0.98附近。在基本面未出现改变之前，料主要货币的整体弱势难改，美元仍然是避险资金的首选。

　　交易策略

　　美元/瑞郎：强势持续，有望进一步向上测试0.98

　　自从去年9月6日，瑞士央行(SNB)宣布设定欧元兑瑞郎的最低汇率在1.20，并表明以最大的决心来执行此目标及已准备好购买无限量的外币，来抑制瑞郎升值之后，瑞郎自此失去了避险货币的角色。因而，在随后的欧债危机，避险资金不再青睐瑞郎，令美元继续成为避险资金的首选。

　　瑞士央行行长乔丹昨日表示，为应对避险资金不断流入令瑞郎升值，已下令一个专责小组，考虑采取不同的措施来避免瑞郎升值，当中包括资本管制或可以直接影响资金流入瑞士的方法。

　　目前欧债危机持续、避险情绪依然高涨，推动资金持续回流美元，令美元强势得以持续；与此同时，瑞士央行抑制瑞郎升值的决心明确，令瑞郎弱势持续。在美元强及瑞郎弱的情况下，预期美元兑瑞郎有望延续升势，进一步向上及测试0.98关口。

　　东亚银行

　　高级市场分析师赖春梅

　　2012-5-29