变现华闻传媒 北京信托弃卒保车

　　记者 欧阳晓红 5月22日，华闻传媒（000793）公告，大股东上海新华闻投资有限公司（简称“上海新华闻”）将其所持有的2.5亿股，股权占比18.38%，分别转让给上海倚和资产管理有限公司1亿股，占比7.5%；无锡大东资产管理有限公司0.8亿股，占比 5.88%；重庆涌瑞股权投资有 限公司0.68亿股，占比5.00%。

　　这意味着，刚刚接盘“华闻系”股权的北京国际信托有限公司（简称“北京信托”）已经剥离掉华闻系的传媒资产，此举亦拉开了“华闻系”资产再次重组的序幕。

　　“华闻系资金链很紧，急需现金，此举完全是出于商业考虑；”一位接近北京信托人士说，“关键是，北京信托专注于地产与金融投资领域，可能不具备使华闻传媒资产增值的核心能力。因此，不如集中资源经营好新黄浦。”

　　此外，由于华闻传媒并列大股东之一的上海新华闻放弃大股东地位，上海渝富资产管理有限公司（简称上海渝富）变为华闻传媒的控股股东，其间接控股股东无锡金源产业投资发展集团有限公司（简称无锡金源）通过持股50%的国广环球传媒控股有限公司(简称国广控股)顺势成为华闻传媒的实际控制人之一。

　　
　　实际上，北京信托刚完成“华闻系”股权交易的交割，就要转手其中部分股权，这在外界看来，是“弃卒保车”。

　　5月15日，新黄浦（600638）公告实际控制人变更，称北京信托以德瑞股权投资基金集合资金信托计划，出资27.15亿受让“华闻控股55%股权和广联投资54.21%股权”。

　　当日，华闻传媒公告称，大股东上海新华闻于5月12日向其发来《关于拟放弃华闻传媒控股股东身份的函》，以及北京信托《关于不担任华闻传媒实际控制人的函》。十天之后，华闻传媒发布上述股东股权转让公告。

　　一位熟悉交易的知情人士说，北京信托未必须要两家上市公司，何况剥离一部分资产也是“华闻系”股权下一步重组的需要。一位人保投控人士也坦言，如果由其来“操盘”重组的话，也会是目前的多赢结果。

　　其实，对华闻传媒的投资者而言，这些公告来得有些迟，但或许也是各方利益斡旋的结果。据透露，早在4月25日下午，人保投控就给华闻传媒去函，称与北京信托完成股权转让交易；按照相关规定，华闻传媒在三天之内需对外公告，不过，其并未将此对外公告。有媒体报道，华闻传媒曾一度对外披露上述函件，却很快予以撤消，取而代之的是，4月27日发布的重大事项核实停牌公告。

　　某种意义上，公告的发布过程就像是一场“暗战”，5月15日的公告令暗战归于平静。

　　上述接近交易人士分析，这应是双方妥协的结果，大家各取所需，都有交待，至于如何具体执行，应该是在法律和监管规则的框架下操作。

　　华闻传媒的5月22日的公告意味着，上海渝富成为了华闻传媒的单一最大控股股东，而无锡金源通过间接控股50%的国广控股，成为华闻传媒的实际控制人之一。

　　实际上，此前无锡金源针对华闻传媒股权的一系列布局动作，被业界视为曲线入股华闻传媒。譬如，5月5日华闻传媒公告称，收到并列第一大股东上海渝富之控股股东国广控股完成工商变更登记后的股东名单，嘉融投资有限公司将其持有的国广控股50%股权全部转让给无锡金正源的工商变更手续已办理完毕。而无锡金正源是无锡金源的控股子公司。

　　而早在今年2月份，无锡金源委托中航信托发行38亿集合信托竞购华闻系股权。现在，无锡金源退出人保“华闻系”股权转让，按约定将向信托受益人支付相应的融资成本。一位无锡金源人士说，竞购未中标不会影响投资者的利益，一切都会按照协议执行。

　　
　　刚接盘“华闻系”股权，北京信托便转手部分股权，令业界颇感困惑。

　　一位消息人士透露，华闻系的资金链比较紧，目前有的贷款甚至逾期，正在进入执行程序；此时，急需注入现金，输血纾困；某种意义上，现在的北京信托与当初人保投控入主华闻系时，颇有几分相似。

　　彼时，人保投控入主伊始的华闻系面临流动性风险，据透露，人保投控在2008-2011年为华闻控股、上海新华闻累计筹措资金78.1亿元纾困。其中包括：华闻投控向人保人寿协调20亿元；另外，从金融机构累计融资22.8亿元等，以及上海新华闻以信托受益权回购方式融资4亿元。此外，通过资产处置收入回笼资金31.3亿元，其中包含上海新华闻处置国元信托回笼资金73019万元；上海新华闻转让汇通能源受益权回笼资金15460万元等。

　　截至去年底，华闻控股系统内的法律风险基本得到释放，一位华闻控股人士表示，未了结和新发生的法律纠纷只剩下两三起，诉讼相关工作正在积极、稳步推进。

　　现在，这些法律纠纷将由北京信托来解决处理，因此应对流动性风险也成其第一要务。“北京信托转让股权收回现金是多赢之策。”消息人士称，“如果北京信托拿着自己并不擅长的业务领域，可能会两败俱伤。”他透露，北京信托为此项目，总共动用了38亿资金，但目前只拥有华闻控股55%股权和广联投资54.21%股权，似乎有些不合算。

　　而资金链紧张原因之外，北京信托在地产与金融领域有核心管理能力，但对传媒资产的增资能力较为欠缺。在北京信托看来，其投资项目利益最大化是最重要的考虑因素。华闻传媒只是“华闻系”资产中占比很小的一部分，且旗下多为传媒板块，通盘考虑，剥离为宜。相反，新黄浦则是北京信托最为看重的核心资产，拥有多张信托与期货牌照，诸如中泰信托、大成基金、安徽国元信托、华闻期货等。

　　此外，“华闻传媒"双头"股东局面不利于公司长远发展和商业价值考量，不如舍小保大。”上述接近北京信托人士说。

　　值得一提的是，曾有媒体报道信托计划的真正幕后是次级受益人深圳市易建科技，或与房地产企业沿海集团有关，如此，有了信托业务之后，可为其解决融资问题。但此猜测没有得到北京信托方面的认可。

　　一位信托资深专家说，一个信托基金的控制人应是投资管理人，真正的控制人是投资决策委员会。材料显示，德瑞股权投资基金集合资金信托计划设立了投资决策委员会，委员会由7名委员组成，北京信托占有4个席位，受益人合计委派3名委员。

　　此外，公告显示，为补充华闻控股和广联投资的运营资金，目前上述信托计划正准备再次进行扩募。

　　作者：欧阳晓红