黄金的货币属性淡化 后市上涨动力相对匮乏

　　近期，黄金价格呈现了大幅下跌后整理反弹的态势。先由1650美元/盎司一直滑落至1550美元/盎司附近，后经过短暂的盘整后回冲上攻 1600美元/盎司整数关口未果。其间，希腊问题和美国经济的稳步复苏成为了主导市场的主要因素。一方面，希腊大选的结果直接影响了希腊的援助贷款，导致了对希腊债务偿还能力的质疑，使得欧元承受重压。另一方面，大洋彼岸的美国，经济则呈现稳步复苏的局面。

　　影响金价的两大因素

　　在希腊国内，大选结束后的第一天，在大选中仅以微弱优势领先的中右翼新民主党派很快宣布未能组成多数政府，而支持率第二的左翼政党则有机会结成政治同盟。根据欧盟和IMF的援助贷款方案中的要求，如果希腊不能实施财政紧缩的方案，则将致使此前希腊在援助贷款中的努力全部泡汤。更有甚者，市场对希腊最终是否能留在欧元区产生了质疑。

　　从整体来看，欧洲的债务问题存在错综的关联性。欧洲各国的银行均或多或少持有着欧洲各国的主权债券和信用违约调期。这使得任何一个国家如果出现违约，则将出现大面积的连锁反应，直接导致金融崩溃和经济萧条。目前来讲，西班牙和意大利就已经处在危机的边缘。所以整个欧盟乃至世界均不希望欧洲问题的大规模爆发，引致新一轮的全球金融危机。所幸在5月19日的G8峰会中，各国达成一致，统一了希腊留在欧元区的意见，并承诺一起采取所有的必要措施，以应对金融动荡。这对整个欧元区来讲可以说是应对近期诸多不良消息的一剂强心剂。

　　美国方面，近阶段失业率呈现持续下降态势，公布的4月份的失业率为8.1%相较上月下降1个百分点。据有关数据显示，今年美国应届毕业生的就业率为金融危机以来最高的一年。许多大型公司均扩大了应届生招聘名额。同时消费者物价指数也有明显放缓迹象。作为民众最关心的两大指标，这一情况的好转使得美国经济的复苏前景一片光明。虽然美国政府维持着目前宽松的货币政策，但QE3在这一环境下已渐行渐远。

　　黄金货币属性淡化

　　在如此的外部环境中，黄金经历了一波巨大的下挫行情。欧元区的动荡，致使美元指数飙升，从而令金价备受压力。随着美国经济的复苏，美元的避险功能强于黄金，使得黄金的货币属性出现淡化，体现出更强的商品属性。面对欧元区的危机，不少投资者选择平仓套现，收拢资金以面对随时可能发生的流动性风险。而大宗商品市场的不景气也同样推动了这一波黄金价格的下行。直至G8峰会，全球几大经济体在希腊问题上达成了统一的意见，使得欧元得以复苏。同时技术面上黄金在经历大幅下挫后，吸引了更多的买盘，反弹也得到了一定程度的支持。

　　目前美国复苏状况良好，黄金市场的吸引力逐渐淡化。而5月份进入亚洲黄金消费的淡季，实物购买力对金价走势影响力不断弱化，这使得欧洲债务问题的发展成为了左右黄金价格的最主要因素。虽然各主要经济体达成了对希腊问题的统一意见，但仍需要进一步的实际方案。面对希腊内部的政治问题得不到解决，如何达成缩减财政以赢得IMF的援助，这仍然困扰着希腊。而西班牙、意大利等国，也随时面临着危机的爆发。从技术面而言，1600美元/盎司的整数位存在比较大的卖压，金价要取得突破，还需要进一步的助力。目前来看，后市黄金的上涨动力相对匮乏，反而由于欧洲问题出现变数而存在恢复下行可能性。