金价或在6月探底 希腊成关键影响因素

　　经济观察网 记者 巢新蕊

　　5月24日，纽约商品交易所黄金期货6月合约收于每盎司1557.5美元，比前一交易日上涨9.1美元，涨幅为0.59%。而在24日之前，纽约金价已经连续下跌了3个交易日，跌幅达2%，再之前市场亦跌势明显。

　　银河期货宏观经济研究员赵先卫认为，投资者逢低买入是金价上涨的主因。而此前金价下跌的主因在于，今年和去年世界经济的风险点不同。

　　去年下半年市场担忧欧债危机，即债务国的偿债能力，而今年市场的目光都聚焦在希腊能否落实紧缩政策上，一个简单逻辑是，其不实行紧缩就难以获得贷款，无贷款就难还债。今年6月，如果希腊反对紧缩政党上台，违背财政公约，援助方将很可能对其停止财政援助，希腊将不得不面临退出欧元区的境况。

　　欧元危机不同于欧债危机的是，其已发展成一种货币危机。因担心欧元区解体，投资者纷纷抛售资产，追捧美元美债和德国债券。而通常情况下，美元和金价成反比，因此之前国际金价大跌。

　　赵先卫认为，即使金价再持续下跌，其下探幅度也不会很大。这是因为，欧洲银行的流动性状况已比去年好很多，欧元兑美元的息差互换也较以前收窄，这决定了部分人士抛售黄金变现美元可能只是一个阶段性行为。

　　此外，如果希腊真退出欧元区，对美国投行影响将非常大，在这种情况下，不排除美联储会启用货币政策“对冲”。希腊退出欧洲后，欧洲为构筑防火墙不排除也要“放钱”，加上中国也有望重启经济刺激政策，全球流动性会再次宽松。到了那时，不排除欧洲央行会再购买黄金，投资者再由纸币转向黄金。

　　“黄金市场可能会在6月中旬之前探一次底”，赵先卫认为。其依据是，希腊必须在6月17号完成第二轮选举，此外其在6月20日会有一笔债务到期；美联储会在6月21日召开会议，欧洲峰会也会召开，所有的事情集中在6月20号之前，困扰黄金市场的系统性风险应该会在6月中旬左右解决。

　　也有市场人士建议，投资者需要关注后市金价是否会在1527上方企稳，企稳后一旦突破1599.30高点，未来金价很可能会上涨至1670一线。

　　而在国内，中国黄金市场基本是随外盘波动。此前央行降低存款准备金率，黄金市场对其反应有限。而赵先卫发现，来自中国黄金协会的最新数据显示，中国的黄金投资需求在增加，央行可能会继续加大购买力度。

　　在国内黄金投资渠道上，目前银行纸黄金需全额付款，波幅并不剧烈。上海T＋D黄金交易设有夜盘，晚上10点到凌晨2点可以做，但需专人指导。上海期货交易所有黄金期货品种，但尚未开放夜盘。

　　据赵先卫介绍，从黄金和白银比例来看，从2011年9月开始，两者比价一直保持在56附近波动。而从历史来看，黄金和白银的比价关系一般位于40-80之间，当金银比价接近40时，白银相对黄金价值高估，此时对冲基金多采用抛出白银、买入黄金的对冲策略。

　　作者：巢新蕊