招商证券：低评级利差趋于扩大

　　由于4月经济数据大幅低于预期，市场风险偏好明显下降，低评级、弱资质的企业同时面临经营状况恶化和融资能力下降的双重影响，低评级企业的信用风险继续提升。企业信用风险抬升带来的信用事件频发，以及经济继续下滑带来部分企业出现流动性风险，都将引发市场对低评级债券的谨慎和更高的风险补偿要求。我们认为低评级品种（AA-级中票、AA级公司债和企业债）的信用利差将随着利率品种收益率的下行而不断走扩，而高评级品种（AAA和AA+级中票、公司债和企业债）的收益率将随着政策的放松和利率品种收益率的下行而走出一波幅度较大的上涨行情。建议投资者加仓高评级品种，并拉长久期。