交行本周566亿元的再融资终于“靴子落地”,这意味着今年银行融资潮已平稳度汛,之后将是一些中小银行的零星融资,对市场影响可忽略不计。
2009年银行信贷井喷至10万亿元,2010年成为银行“融资元年”,商业银行发生了近4000亿元再融资;2010年信贷收紧至8万亿元,
相关公司股票走势
上市银行2011年累计融资额亦降低至2419亿元;而今年,在信贷居高不下、新资本监管标准实施临近的双重考验下,部分银行仍存在再融资压力。
但市场无需过度紧张,交行近600亿元融资潮过后,今年银行再融资压力已然不大。主要原因在于:
一是监管政策中性偏暖,我国银行资本监管办法已严于国际标准,新资本管理办法对银行资本负面影响偏弱。
二是目前银行板块整体估值仅7倍左右,通过二级市场再融资的冲动小,银行多会采取非公开定增方式。
三是内生资本基本满足资本需求。贷款增速回落,资本消耗减少,留存收益带来的内生资本形成自我循环。
不确定性来源于小型银行的IPO。管理层对小型银行IPO态度转暖,但预计家数不会太多,金额亦不会太大,每家约为五六十亿元。
虽然再融资压力不大,但盈利模式单一,同质化严重的发展现状值得高度关注。银行收入的70%以上仍是利息差,几十年来未明显改变。以中间业务占比最高的
招商银行为例,其一季报数据显示,净利息收入在营业收入中占比高达75.91%。有垄断的息差收入,银行难有动力创新产品;有垄断的息差收入,各银行之间只有规模差别,而无盈利模式差异;有垄断的息差收入,银行就会不断再融资。
鼓励银行发展中间业务是监管思路之一,银行在这一思路下盈利模式似乎转变得比较成功。2007年以来,银行中间业务发展可谓突飞猛进。
以在中间业务中占比最高的手续费及佣金收入为例,16家上市银行的手续费及佣金净收入同比增长超过40%,在营业收入中占比绝大多数超过10%。
不可否认,中间收入增长存在水分。有银行把部分利息收入以咨询顾问费的名义计入中间业务收入,造成中间业务“虚增”。当监管机构开始整肃银行服务乱收费时,今年一季报部分银行的中间业务收入立即大幅下滑。
中国银行业务模式的转型是一个长期持续过程,需要利率市场化等制度建设的土壤。(记者 张朝晖)
作者:张朝晖 (来源:中国证券报)
我来说两句排行榜