东亚银行：伯南克的言论凸显内部严重分歧

　　市场焦点

　　美国联储局公开市场委员会(FOMC)昨晚如期继续按兵不动，维持基准利率在0-0.25%不变，并重申将维持目前的超低利率政策至2014年底。联储局主席伯南克在会后的记者会上表示，目前的货币政策适宜，但如有需要，联储局仍将会采取进一步措施来碓保经济持续复苏。相关言论再度惹来市场对第三轮量化宽松(QE3)的憧憬，令美元及各主要货币隔夜反复上下跳动。

　　但另一方面，FOMC的会后声明亦对美国经济最近几个月持续稳步扩张作出了正面肯定，认为劳工市场有所改善，失业率回落；而且家庭支出及商业固定投资持续增加。与此同时，认为未来几个季度经济将继续维持温和增长，失业率亦将继续回落。

　　美国联储局更在最新的经济展望报告中，相应地上调了对美国2012年国内生产总值(GDP)的预期，由1月的预期增长2.2-2.7%上调至增长2.4-2.9%。同时下调2012年失业率的预测，由1月预测的8.2-8.5%下调至7.8-8.0%。而通胀方面，个人消费支出(PCE)亦由1月评估的1.4-1.8%上调至1.9-2.0%。由此看来，其实联储局内部对未来的经济增长前景通胀及就业市道并不悲观，甚至比1月时更趋乐观。

　　息口前景方面，在参加会议的17位委员之中，有3位认为2012年已适合加息，3位支持在2013年加息，7位认为应该在2014年加息，4位认为在2015才适合加息。由此可见，联储局委员在货币政策立场取态方面，内部存在严重分歧。

　　虽然伯南克至今仍然不排除QE3的可能性，但在联储局内部预期经济将持续稳步复苏就业市场继续改善及通胀回升的情况下，任何政策上的改变，势将遇到强大阻力。伯南克的言论应该只是希望达至口头QE的效果而已，联储局真正要推QE3的机会并不大。美汇指数目前在79关口附近徘徊整理，料大幅下跌的空间有限，不宜过份看淡。

　　交易策略

　　纽元/美元：料短线将继续在0.8050至0.83之间偏向下行整理

　　纽西兰联储(RBNZ)今天早上宣布继续维持指标利率在2.50%不变，符合预期。联储主席伯拉德(Alan Bollard)在政策声明中指出，虽然纽西兰国内经济出现复苏迹象，但全球经济前景依然令人忧虑，而且市场情绪依然脆弱。目前的利率水平乃适宜，但如果纽元持续强势，央行将会对利率前景进行重新评估。言下之意，即未来仍然存在减息的可能，即使不减息，亦短期加息无望，料将限制纽元的表现。

　　纽元兑美元今天早上亚洲交易时段之初，虽然曾一度反弹至0.8178，但后继无力，迅速回落至0.18140附近。纽元兑美元料短线将继续在0.8050至0.83之间偏向下行整理为主。

　　东亚银行

　　2012-4-26