调整态势依然 寿险业短期形势严峻

　　本报记者 康民

　　近期公布的公司年报和一季报显示，寿险行业调整态势依然。

　　上市公司最新发布的一季报显示，中国人寿2012年一季度的保险合同保费同比减少7.5%；平安寿险同比增速由前两个月的12.16%下降至1.7%，其中最新公布的3月份实现单月保费同比下滑19.96%。

　 　2011年上市公司发布的年报显示，四大寿险公司的净资产无一例外地出现负增长。全行业2011年寿险保费增速为5.13%，较2010年的28.9%出现了较大幅度的回落。

　　自2010年下半年以来，在国家实施宏观调控、货币政策紧缩、利率和CPI上升等因素影响下，寿险业在产品、渠道等方面存在的问题逐步显现，发展的主要驱动因素遭遇瓶颈。内外部因素交织叠加，给寿险业发展带来了严峻挑战。具体表现有三个方面：

　　首先是非正常退保上升。其原因在于股市债市持续承压，投资收益不佳，保险产品竞争力下降。资本市场持续低迷，股市下跌、债券收益率曲线上升，对保险公司的投资收益造成不利影响。2011年保险业资金运用会计收益率为4.07%，考虑浮亏变动后的综合收益率不足2%。在投资型产品占主导地位的结构下，投资收益直接决定部分保险产品对客户的吸引力。目前，寿险产品的收益率大致是4%，5年期存款利率为5.5%（折合复利4.98%），期限极短的银行理财产品的收益率也能达到4%，信托产品的收益率更高。寿险产品的竞争劣势比较明显，对客户的吸引力不足，大大制约了保费增速。由于部分保险产品投资收益未能达到客户心理期望值，导致退保上升。2011年寿险业退保率为3.96%，较2010年同期上升0.9个百分点，虽仍处于正常范围，但退保金额增长较快，特别是银保渠道与储蓄和理财产品直接对比的中短期产品退保较多。

　　其次是偿付能力持续下降，难以支撑保费规模的快速增长。受资本市场下跌、上市公司向股东分红、公司正常业务发展消耗资本金等因素影响，2011年以来寿险公司偿付能力充足率持续下降。四季度末共有11家寿险公司充足率处于100%～150%之间，较2010年增加了6家。不仅部分中小公司偿付能力显著下降，国寿、平安等大公司偿付能力不足的风险也自2003年以来首次显现。偿付能力下降使得寿险公司不具备充足的资本实力去支撑业务快速增长，部分公司开始控制业务规模，特别是主动调减银保业务。

　　再次是银保业务受挤压。其原因在于货币政策紧缩，银行资金面趋紧，理财产品挤压了银保业务的发展。银行在紧缩货币政策下，信贷额度受到管控，资本和拨备监管日趋严格，因此大量发行理财产品。目前，寿险公司在银行渠道销售的主要是中短期分红险产品。银行理财产品期限多数在3个月以下，且年化收益率多数在3%～5%，在流动性、短期收益率等方面比分红险均具有明显优势。2011年，银行发行的理财产品数量超过2.2万只，比2010年发行量增长65%；募集的资金总额超过20万亿元，为2010年募资规模的近3倍。银行理财产品挤占了寿险产品的发展空间。与此同时，银监会90号文、银行代理手续费持续攀升也限制了银保业务的发展。

　　业内人士认为，从今后一段时期看，寿险业的调整态势将很难出现较大变化。

　　值得注意的是，目前的调整态势不会改变寿险业长期保持较快增长的总趋势。从长期来看，国民经济保持较快增长、人均收入持续提升等寿险业长期利好的基础条件并没有改变，行业发展的空间仍然十分广阔，寿险业仍将处于增长速度高于GDP增速的快速增长阶段。税收政策支持下的个人和团体养老保险、医疗保险、护理保险的发展，网销、电销等多元销售渠道的开拓，保险公司投资养老社区、医疗机构对寿险产业链的拓展和延伸，都将成为未来寿险业发展的主要增长点。