基金二季度看好信用债 债市结构性行情将延续

　　年初以来，债券市场总体表现出齐头并进、多点开花的景象。中债财富指数一举刷新前期高点，国债指数和企债指数更以几乎“30度角”的趋势向上攀升。面对不断走牛的债市，包括富国、万家在内的多家基金公司都继续看好二季度债市环境，这其中，中等评级的信用债更是被视为未来债券的投资机会所在。

　　“相对于2011年，货币政策已经有相对较大的放松，流动性出现了很大缓解，这增加了债券发行人融资的便利性，有利于降低信用风险。”富国新天锋拟任基金经理赵恒毅分析指出，“在宏观经济层面，尽管目前处于触底的过程，但未来往上走的概率依然较大。在这种情况下，我们认为，通过信用债获得相对稳定的票息，是比较好的选择。”

　　数据显示，相较利率产品，信用产品近期表现大幅领先。截至3月30日，今年以来，在上交所上市的06赣投债以11.09%的涨幅领跑企业债，09万业债以7.61%的涨幅笑傲公司债；而06鲁能债以5.25%的涨幅领跑深交所企业债，09泛海债以7.67%的涨幅笑傲深交所公司债。

　　而随着宽松的货币政策效果逐步体现，经济基本面趋于好转，企业盈利状况改善，信用利差也会有所下降。对于存量信用债而言，利差空间的缩小对于债券价格也构成相应利好。

　　同时，通胀的缓释也给货币政策的“松绑”腾出了空间。赵恒毅认为，3月CPI指数3.6%的反弹，主要是由于蔬菜价格的大幅上涨所导致，不具有可持续性，加之去年上半年的高物价基数，因此，未来几个月内同比涨幅的反弹也难以持续。这对信用债投资而言，同样比较有利。

　　万家基金固定收益部总监邹昱进一步指出，债券市场的结构性行情在二季度可能仍会延续。

　　“从基本面上来看，受制于房地产和基础设施建设投资继续回落的影响，国内经济增速恐逐步回落。但政策的预调微调将对经济基本面构成支撑，因此经济增长预期很难差于之前，这就意味着中长期利率很难进一步下降。其次，政策的放松会导致资金面持续宽松，在二季度将对债券市场构成最大支持，中短期限、高收益的债券仍然具备很好的相对价值和配置价值，未来可能会有更好的表现。”邹昱称。 (来源：北京商报)